【油籽信息】全球油籽市场一周展望：美国大豆反弹将受到南美供应前景的制约

北京德润林2023年9月17日消息：截至2023年9月15日当周，全球油籽价格下跌，因为美国季节性收获压力显现，南美播种季节正在展开；与此同时，美国大豆出口需求受到南美供应庞大的制约，8月份美国大豆压榨未及预期，进一步令大豆承压。

周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年11月大豆期约报收13.4025美元/蒲，比一周前下跌1.67%。美湾9月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲14.4525美元，下跌1.48%。CBOT的12月豆粕报收每短吨392.1美元，下跌2.32%；12月豆油期货报收每磅62.06美分，上涨2.58%。泛欧交易所11月油菜籽期约报收444.75欧元/吨，下跌0.9%；洲际交易所11月油菜籽报收763.9加元/吨，下跌2.08%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨570美元（含33%出口税），下跌1.72%。本周美元指数连续第九周上涨，创下2014年以来的最长涨势，报收105.325点，比一周前上涨0.25%。

美国农业部本月调低美国大豆单产，库存预计创下8年新低

周二（9月12日）美国农业部调低美国大豆单产（从50.9调低至50.1蒲/英亩），反映过去一个月中西部炎热干燥天气的损害；同时略微调高大豆收获面积（+10万英亩），大豆产量调低约0.6亿蒲（从42.05亿蒲降至41.46亿蒲）；出口调低3500万蒲（至17.9亿蒲），压榨调低1000万蒲（至22.9亿蒲），以反映供应减少影响。本月美国农业部还将陈豆出口调高1000万蒲，因为中国大豆进口超出预期。

经过上述调整，2024年8月底美国大豆库存从上月预测的2.45亿蒲降至2.20亿蒲，创下8年新低。库存用量比降至5.23%（上月5.76%，上年5.77%），为2015/16年度以来最低。

然而，南美新豆产量将增长3000万吨，封堵美国大豆上行空间

从2024/24年度全球供需形势看，本月美国农业部将全球大豆产量调低约150万吨，到4.0133亿吨，低于上月预期的4.0279亿吨，反映出美国产量下调，但是仍比上年高出3122万吨或8.4%，主要因为南美产量增长。本月将全球大豆期末库存调低到1.1925亿吨，上月预期1.1940亿吨，上年1.0299亿吨。

本月将阿根廷大豆压榨调低至3450万吨（上月3625万吨）；巴西大豆压榨维持5575万吨不变，出口调高50万吨至9700万吨。

本月将中国大豆期初库存调高103万吨至3780万吨，反映出陈豆进口超出预期（从上月预测的1亿吨调高到1.02亿吨）；大豆压榨调高100万吨至9500万吨，反映出豆粕需求以及压榨利润改善；新豆进口预期调高100万吨至1亿吨。

南美目前正在开始播种大豆，巴西、阿根廷和巴拉圭明年初收获的大豆产量合计将达到2.21亿吨，几乎是美国大豆产量的两倍，比上年（1.9005）提高3095万吨或16.3%。2023/24年度南美三国大豆出口预计达到1.076亿吨（其中巴西大豆占到9成份额），是美国大豆出口预期的2.2倍，比上年高出2.7%。未来全球大豆出口价格的定价权将越来越多受到巴西大豆的主导，美国大豆价格的反弹空间也将受到制约，除非新豆播种季节的天气前景以及产量预期发生重大变化。

8月份美国大豆压榨数量远低市场预期，压榨目标将下调

美国全国油籽加工商协会（NOPA）周五发布的数据显示，2023年8月份NOPA会员企业加工了1.6145亿蒲大豆，创下11个月来最低，环比降低6.8%，同比降低2.5%，远低于分析师们平均预期的1.678亿蒲。按照这一数据，美国农业部的2022/23年度压榨目标22.2亿蒲将无法实现，有可能在下月将大豆压榨目标调低最多700万蒲。

需要指出的是，未来几个月里美国大豆压榨有望保持强劲，因为随着大豆压榨设施维护结束，新豆供应上市，而目前美国大豆压榨利润虽然较数周峰值有所回落，但是仍然接近历史高位，因此有助于支持大豆压榨保持活跃步伐。

美国农业部可能低估了生物燃料行业的豆油用量

NOPA报告还显示，会员企业8月底的豆油库存为12.50亿磅，创下六年新低，环比减少18.1%，同比减少20.1%，远低于市场预期的14.83亿磅。豆油库存大幅下降，反映出8月份压榨下滑，以及生物燃料行业的豆油需求旺盛。

美国农业部在9月份供需报告里预测2022/23年度美国豆油在生物燃料行业的用量达到118亿磅，高于上月预测的117亿磅，这也连续第二个月调高1亿磅。期末库存调低2000万磅，从上月预测的18.81亿磅调低到18.61亿磅。年度均价调高0.5美分，达到65.5美分/磅，上年72.98美分/磅。

美国农业部对2023/24年度美国豆油供需的调整包括：产量调低1.15亿磅，从上月预测的270.25亿磅降至269.10亿磅，反映出美国大豆产量和压榨下调，但是同比仍然提高了6.45亿磅或者2.46%；进口调高到4亿磅，高于上月预测的3.75亿磅，也高于上年的3.75亿磅；国内用量方面，美国豆油在生物燃料行业的用量维持不变，仍为125亿磅。出口调低5000万磅，从上月预测的4亿磅降至3.5亿磅，低于上年的3.70亿磅，这也符合市场对美国豆油需求日益国内化的预期。可以说，未来决定美国豆油价格走势的关键需求变量就是生物燃料行业需求，尤其是可再生柴油