【油籽信息】全球油籽市场一周展望：全球大宗商品定价权正在朝着金砖集团转移(附图2张）

北京德润林2023年9月25日消息：截至2023年9月22日当周，全球油籽价格继续下跌，其中芝加哥大豆跌至一个月来的新低，主要反映出美国大豆收割季节开始，季节性收获压力显现；南美新豆播种季节开始，产量前景乐观；美国大豆出口继续受到巴西供应庞大的压制；美联储鹰派货币政策立场提振美元走强，大宗商品市场将在更长时间里面临高利率和强美元的双重制约，削弱投资者对大宗商品的风险偏好。

周五芝加哥期货交易所（CBOT）的2023年11月大豆期约报收12..9625美元/蒲，比一周前下跌3.28%。美湾10月船期1号黄大豆现货平均报价为每蒲13.7325美元，下跌3.75%。CBOT的12月豆粕报收每短吨385.80美元，下跌1.61%；12月豆油期货报收每磅59.62美分，上涨3.93%。泛欧交易所11月油菜籽期约报收441.25欧元/吨，下跌0.8%；洲际交易所11月油菜籽报收722.00加元/吨，下跌5.49%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨521美元（含33%出口税），下跌8.60%。周五ICE美元指数报收105.6点，比一周前上涨约0.3%，也是连续第十周上涨，创下近十年来的最长涨势。

金砖国家正在逐步成为全球大宗商品新的定价中心

我们在过去两期一周展望报告里分别提出两个判断。在两周前的展望报告里提出的第一个判断是，全球大宗商品供需预测的可能面临范式迁移。过去十多年来，只要谈及大宗商品，必然提到中国这个首要驱动引擎，理由是中国人口增长/城市化/饮食习惯带动对肉类以及蛋白食品的需求增长，进而推动大豆等商品进口需求激增；基础设施建设推动对能源/金属等商品的需求；全球化背景下的国家竞争优势导致中国成为全球工厂。但是随着中国经济进入绿水青山新常态，全球地缘政治冲突加剧，围绕大宗商品市场的诸多基本面假设正在动摇或者改变。在一周前报告里提出的第二个判断是，美国大豆价格反弹空间将受到南美供应前景的制约。尽管未来几个月里美国大豆产量仍有可能下调，但是2023/24年度南美新豆产量将同比增长3000万吨，足以封堵美国大豆上行空间。南美目前正在开始播种大豆，巴西、阿根廷和巴拉圭这三国在明年初收获的大豆产量合计将达到2.21亿吨，几乎是美国大豆产量的两倍，比上年（1.9005亿吨）提高3095万吨或16.3%。2023/24年度南美三国大豆出口预计达到1.076亿吨（其中巴西大豆占到9成份额），是美国大豆出口预期的2.2倍，比上年高出2.7%。未来全球大豆定价权将越来越多受到巴西(以及阿根廷）供应以及中国需求面的主导。今年剩下时间里，美国大豆的收获后反弹空间将受到南美新豆产量前景制约，除非播种季节天气以及单产预期发生重大变化。

在本期展望里，我们试图提出第三个判断或者思考，那就是全球大宗商品定价权正在逐步朝着金砖集团转移。从供应面来看，大豆和玉米市场日益受到头号生产国巴西供应前景的左右；全球小麦市场一直被头号小麦出口国俄罗斯的影响力所笼罩；全球糖市则受到巴西和印度产量和出口前景的左右；全球原油市场更受到沙特和俄罗斯这两大原油生产国和出口国的供应策略的主宰。从需求面看，中国作为农产品、工业金属以及能源的主要或头号进口国，拥有全球领先的大豆压榨产能、金属冶炼产能以及不断增长的炼油产能。与此相比，传统上拥有众多商品定价权的欧美国家在过去三年里关闭了大量炼油产能，导致目前产能无法满足燃料需求；俄乌冲突后的能源危机导致电力成本激增，欧洲制造业遭受重创。虽然说美西方依然可以凭借美元霸权和资源优势（欧美是世界主要的农产品生产国和出口国，并通过跨国巨头在全球控制着主要矿产和能源资源以及农业资源）在全球大宗商品定价权上占据优势地位，但是毋庸置疑，金砖国家，尤其是在扩容之后，比以往任何时候都对全球定价权构成更为严肃的挑战。未来大宗商品市场的走势，至少是阶段性走势，越来越多将受到金砖国家供需形势的指引。

美国大豆收获进度高于预期，

美国农业部在周一的作物进展周报首次发布了今年美国大豆收获数据，截至9月17日，大豆收获完成5%，去年同期3%，五年均值4%，分析师预期为4%。今年夏季中西部天气炎热干燥，有助于大豆成熟加快。下周一的作物进展报告可能显示大豆收获10%以上，领先于去年同期的8%。大豆优良率为52%，与一周前持平，低于上年同期的55%，也是连续第三周低于上年同期。美国干旱监测报告显示，截至9月19日，美国大豆位于干旱地区的比例为53%，比一周前提高5%，去年同期为29%。

从未来几天的收获天气来看，美国全国海洋大气管理局（NOAA）周日发布的72小时降雨预报（图1）显示，从周一到周三（9月25日到27日），除了衣阿华西部和密苏里大部分地区外，中西部其他地区普遍有雨，其中威斯康星、伊利诺伊东北部、印第安纳大部分地区、俄亥俄以及肯塔基的降雨可能可能达到1英寸。随着大豆成熟，降雨对大豆作物的提振已经消失，更多会阻挠大豆收获。

NOAA发布的未来6到10天气象展望（图2）显示，关闭窗口】

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