供应预期增加，节后我国菜粕市场跟盘或趋弱势运行

上周期间，美联储鹰派货币政策立场提振美元持续走强，大宗商品市场将在更长时间里面临高利率和强美元的双重制约，也间接利空全球大宗商品市场的行情走势。与此同时，伴随临池豆粕市场的震荡走弱，叠加国内菜粕本身供需基本面的相对疲软，均进一步使得我国菜粕市场走势承压。因此，基于国内菜粕市场短期利空压力频现，节后我国菜粕市场跟盘或趋弱势运行。本文将做如下具体分析：

1.多、空题材“交织”，节前美豆合约围绕1300美分震荡

如前文所述，美联储上周表示可能在年底前再次加息，并将在明年保持限制性货币政策，推动美元指数一度强势走高，这无疑也加剧了全球商品市场的进一步走弱格局。同时，今年9月份以来，美豆市场因为美国大豆收割快速推进、出口销售疲软以及美元指数持续走强等因素，导致美豆基准期约盘中一度下探近八周以来的最低水平——1284.3美分/蒲式耳。此后，因为美国部分地区出现降雨，耽搁了美豆收割工作，以及季度库存报告出台前交易商调整仓位等，也令美豆基准期约走势略有回升。现阶段美豆正值收割推进时期，美国农业部本周一（9月25日）公布的作物周报显示，50%的大豆作物被评为优良，低于前一周的52%，为2013年以来的最低水平。而截至9月24日，美国大豆收割工作完成12%，一周前为5%，上年同期为7%，五年平均进度为11%，市场预期为14%。总体而言，现阶段美豆市场多、空题材“交织”，使得节前美豆基准期约围绕1300美分震荡波动。而接下来市场需要关注本周五（9月29日）发布的美国农业部季度库存报告，这也是2022/23年度美豆的期末库存数据。作为参考，美国农业部在9月份供需报告中曾预计2022/23年度美国大豆期末库存为2.5亿蒲，较上月调低1000万蒲，同比减少8.8%。

2.供应预期增加，节后我国菜粕市场跟盘或趋弱势运行

截止今年第38周，我国国内菜粕库存总量仍位于近五年同期的偏高水平。与此同时，进口油菜籽方面，继2022年第四季度我国油菜籽进口数量出现明显增量之后，2023年以来，我国进口油菜籽贸易依然延续超复苏态势，据中国海关统计数据显示，今年1-8月，我国累计进口油菜籽总量已创下近五年历史同期“天花板”水平的390多万吨。此外，市场预计今年第四季度油菜籽进口量或仍延续高位，据了解，2023年9月，我国进口油菜籽到港量预计在25万吨，而10-12月份，我国进口油菜籽到港量预计在110万吨。如此推算，2023年全年预计总进口量或将达500万吨以上，而从历史数据来看，往年达500万吨以上的年份仅2014年。同时，市场预计今年第四季度我国大豆进口量也处近五年同期偏高水平。显然，从上述市场预估数据可见，后期我国进口大豆、油菜籽到港量的大幅增加，也间接导致国内菜粕供应或趋相对宽松。但从需求端来看，近期国内市场成交清淡，加之进入到第四季度，随着天气逐步转凉，我国水产养殖业也进入到淡季阶段，使得其刚性需求下降。总体而言，伴随国内菜粕市场供需基本面的相对疲软，预计节后我国菜粕市场跟盘或趋弱势运行。

综上所述，美豆市场多、空题材“交织”，从而令其节前基准期约围绕1300美分震荡波动。与此同时，9月以来，伴随临池豆粕市场的震荡走弱，以及国内菜粕本身供需基本面的相对疲软，均进一步使得我国菜粕市场走势承压。而从后市来看，伴随美豆、加籽等大量集中到港，使得国内市场整体供应趋于宽松，此时其供应压力也将逐步显现。因此，节后我国菜粕市场跟盘或趋弱势运行。