2023年9月我国菜粕市场行情回顾

2023年9月期间，天气、宏观担忧以及人民币持续贬值等因素不断“扰动”着全球大宗商品市场行情走势。同时，随着加籽、美豆等新季作物逐步收获乃至临近收获期，其收获压力也有所显现，加之相关重要报告“接二连三”发布影响等，均导致美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体承压下行。此外，对于国内菜粕现货市场而言，伴随临池豆粕市场的高位回落，叠加菜粕本身供需面疲软等因素，均进一步使得9月我国菜粕市场价格跟盘震荡走低。本文将做如下具体分析：

1. 收获压力逐步体现，9月外盘油籽市场走势显弱势

美豆市场方面，今年8月份美豆期价创下2023年6月以来最大的单月涨幅之后，9月美豆基准期约未能延续上涨趋势，且最终月度录得下跌6.85%。至此，今年第三季度美豆录得下跌5.08%。进入9月份，随着美豆天气炒作逐渐减弱，市场逐步聚焦美国农业部9月供需报告对于新作单产的调整。美国农业部（USDA）9月供需数据显示：预计2023/24年度美豆单产从8月报告的50.9蒲/英亩下调至50.1蒲/英亩，低于趋势单产水平，高于2022/23年度的49.5蒲/英亩，也高于报告前市场预估均值50蒲/英亩，且仍然创下有记录以来的历史第五高水平。美豆产量预估调低至41.46亿蒲，低于上月预测的42.05亿蒲，也低于市场预期的41.57亿蒲，比上年减少3%。同时，美豆压榨预估下调1000万蒲，出口下调3500万蒲，原因是供应减少。由此可见，上述美国农业部将2023/24年度美豆单产和产量如期下调，但来自出口和压榨需求的双双调低引发市场持续担忧。同时，临池玉米市场暴跌带来的比价效应，也一度拖累美豆走势承压。此后，伴随美国中西部地区收割工作逐步推进，使得美豆季节性收获压力显现，叠加美豆需求疲软、来自巴西的出口竞争激烈等因素，也令美豆基准期约盘中失守“千三”重要整数关口。

   油菜籽市场方面，美国农业部（USDA）在9月供需报告中将今年加拿大油菜籽产量下调到1820万吨，较上月调低80万吨，较去年亦有所下调，因为加拿大大草原西南部生长条件干旱。同时，今年9月14日，加拿大统计局发布最新预测显示，2023/24年度加拿大油菜籽产量为1740万吨，低于8月底预估的1760万吨，比去年产量减少7%且创下九年来的次低产量。尽管上述相关机构预计加拿大油菜籽产量有所下调，但是进入9月份以来，伴随新作年度（2023/2024）加拿大油菜籽收割工作持续推进，其季节性收获压力也逐步显现，加之外部植物油市场走低等因素，均进一步导致ICE油菜籽整体偏弱运行且盘中一度下探近月新低水平。总体而言，今年9月期间，不管是美豆还是加籽市场，伴随新季作物收获压力的逐步体现，间接对其外盘走势形成压力，也进一步传导至我国菜粕市场行情走势。

2. 国内豆粕高位回落，我国菜粕市场跟盘震荡回调

今年9月期间，国内豆粕市场从上月创下的高位回落，现货基差报价进一步下调。从原因来看，随着我国双节假期的临近，市场观望情绪较为浓厚，终端补货积极性也明显转弱，国内豆粕成交逐步降温；局部工厂存在胀库现象；供需面没有太多新鲜题材。而截至2023年9月28日，国内连粕主力2401期货合约收盘价报收于3996元/吨，较今年8月31日的收盘价4137元/吨下跌141元/吨或跌幅3.41%。现货市场方面，截至今年9月28日，全国主要厂商43%蛋白豆粕现货日均价为4682元/吨，较今年8月31日的5030元/吨下跌348元/吨或跌幅6.92%，较2022年11月10日创下的5736元/吨历史最高纪录日均价回落1054元/吨或跌幅18.38%。显然，今年9月期间，国内豆粕行情的高位回落，也进一步拖累我国菜粕市场行情走势。

与此同时，从国内菜粕本身供需面情况而言，虽然9月正值我国水产养殖周期性旺季阶段，但是今年由于台风、暴雨等天气因素影响导致水产终端消费整体不理想，作为其刚性饲料的菜粕需求也间接受到一定抑制，菜粕成交相对清淡。但是，从供应端来看，我国油厂菜粕库存总量仍处近五年同期偏高水平且伴随新季加拿大油菜籽的逐步收获上市，市场预计今年四季度我国进口油菜籽到港量或延续高位，这也意味着后期我国菜粕供应端或趋于相对宽松，也在一定程度上加剧了国内菜粕市场的利空压力。期货市场方面，截至2023年9月28日，国内郑粕主力2401期货合约收盘价报收于3100元/吨，较今年8月31日的收盘价3399元/吨下跌299元/吨或跌幅8.8%。现货市场方面，截至2023年9月28日，我国主要地区菜粕现货日均价为3612元/吨，较今年8月31日3978元/吨下跌366元/吨或跌幅9.2%。

综上所述，今年9月期间，美联储（FED）再次宣布将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%～5.5%不变，符合市场预期。至此，本轮美联储已加息11次，其基金利率达到2001年3月以来的新高。在此背景下，伴随美豆、加籽等新季作物收割工作的持续推进，其收获压力也逐步显现，间接导致其外盘走势整体趋弱势运行，进而拖累我国菜粕市场行情走势。与此同时，伴随临池豆粕市场高位回落，以及国内菜粕本身供需面疲软等因素，也进一步使得今年9月我国菜粕市场价格整体跟盘震荡回调。而从后市来看，美豆市场将关注美国农业部10月供需报告、美豆新作收割天气、巴西新季大豆播种进度、美豆出口销售进度以及密西西比河水位等；同时，加籽市场方面，伴随新季作物收获压力的逐步减弱，其最终定产数据以及后期我国油菜籽到港量等也将是市场关注的热点题材，持续关注之。