国内豆粕价格走低、下游需求减弱，近期我国菜粕市场行情迎来大跌势（2023年第41周）

2023年第41周（10月6日~13日）期间，我国菜粕市场行情迎来一波大跌势，菜粕现货基差也进一步下调。周内临池豆粕市场价格整体走低，叠加现阶段国内菜粕供应相对宽松而需求端因为天气转凉导致国内水产养殖业逐步转向淡季阶段，菜粕刚性需求有所下降，均间接对国内菜粕价格形成抑制。与此同时，本周我国棉粕市场表现亦“难逃”弱势。内外盘棉花期约整体承压下行，加之国内豆粕市场价格下跌明显，均间接拖累我国棉粕市场行情走势。此外，现阶段我国棉粕市场需求一般、成交相对清淡，以及成本端国内棉籽价格有所回落等，也进一步使得近期我国棉粕市场行情跟盘弱势调整。

1. 美农报告数据利多，难改近期国内豆粕市场“颓势”表现

进入本周以来，美豆基准期约盘中一度跌至2021年12月15日以来的最低水平12.51美元，因为美豆继续受到季节性收获压力的影响。不过，美国农业部（USDA）本周四（10月12日）在10月供需报告中称，预计2023年美国大豆单产为49.6蒲/英亩，低于上月预测的50.1蒲/英亩,也低于分析师们预期的49.9蒲/英亩。美豆产量预估调低至41.04亿蒲，低于上月预测的41.46亿蒲，也低于分析师们预期的41.32亿蒲，同比减少近4%。2023/24年度美国大豆期末库存维持不变，仍为2.20亿蒲，同比减少17.9%且创下8年来的最低水平。上述报告公布后，美豆基准期约顺势跳涨并从此前触及的低位回升3.0%。最终，本周美豆期货上涨1.1%，也是七周来首次收涨。

与此同时，我国豆粕现货市场总体下跌，临近周末受美豆收高3%的支撑有所反弹，但整体价格重心下行。近阶段进口大豆到港量相对偏低，国内油厂开机率仍在恢复阶段，周内豆粕远月基差合同成交持续放量，但多以贸易商采购为主，现货成交相对疲软，下游提货节奏缓慢提升。虽然需求旺季的来临或给国内豆粕市场带来一定支撑，但下游养殖行业的普遍亏损导致采购情绪的整体低迷，伴随着四季度进口大豆到港压力的持续显现，市场不确定性因素也在增加。期货市场方面，截至本周五（10月13日），大商所（DCE）豆粕主力2401期货合约报收3873元/吨，较前一个交易日（10月12日）的3815元/吨上涨58元/吨或涨幅1.52%；较假期前最后交易日（9月28日）的3996元/吨下跌123元/吨或跌幅3.08%。现货市场方面，本周期间，国内沿海主流油厂豆粕现货报价跌至4200-4550元/吨区间，周度录得100-300元/吨跌幅，较长假前下跌150-350元/吨。总体而言，虽然美农报告数据利多，但国内豆粕整体价格重心下行以及自身供需面疲软，均导致我国豆粕市场短期显“颓势”，也进一步波及我国菜粕市场行情表现。

2. 下游市场需求减弱，施压我国菜粕市场行情迎来大跌势

与此同时，目前我国菜粕市场自身供需基本面表现也较为疲软。一方面，进入10月份以来，随着国内天气转凉，我国水产养殖业也将逐步转向季节性淡季，也间接使得作为其刚性饲料原料的菜粕需求有所下降。另一方面，从国内菜粕供应端来看，尽管本周国内油厂菜粕库存略有下降，但是总库存量仍处近五年同期偏高水平。据JCI统计，截至今年第40周，我国主要油厂菜仍粕库存下降至2.5万吨，但较2022年第40周我国菜粕库存1.25万吨，同比仍增加1.25万吨或同比增幅100%。

此外，伴随新季加拿大油菜籽的逐步收获上市，市场预计今年四季度我国进口油菜籽到港量或延续高位，这也意味着后期我国菜粕供应端或仍趋于相对宽松，也在一定程度上加剧了国内菜粕市场的利空压力。因此，近期我国菜粕市场承压迎来一波大跌行情，且我国菜粕市场的行情走势相较于豆粕更为弱势。截止本周五（10月13日），国内郑粕主力2401期货合约收盘价报收于2913元/吨，较假期前最后交易日（9月28日）收盘价的3100元/吨下跌187元/吨或跌幅6.03%。

综上所述，目前我国菜粕市场可谓利空因素“积聚”，因而导致近期我国菜粕市场行情迎来一波大跌势。展望后市，市场预计今年四季度期间，我国油菜籽进口量乃至大豆进口量仍将维持高位，而彼时国内水产养殖业将进入到淡季阶段，因此预计在未来一段时间内我国菜粕表现也将继续呈现弱势运行状态。后期市场继续关注进口油菜籽到港量以及国内油厂开停机计划的同时，也应关注我国豆粕价格在连续下跌后能否出现止跌企稳，而这将有助于国内菜粕行情的跌势减弱。