JCI：厄尔尼诺年美豆终值单产较10月上调概率较大

JCI：厄尔尼诺年美豆终值单产较10月上调概率较大

——10月份美豆单产继续下调，厄尔尼诺年单产终值大概率较10月上调

厄尔尼诺年单产终值大概率较10月上调：1997年以来的27年里，美豆终值单产较10月美农报告中美豆单产上调的年份有18个，下调的年份有9个。在这27年中，共有6次厄尔尼诺事件。在厄尔尼诺年份中，美豆终值单产较10月美农报告中美豆单产上调的年份有5个，仅1年为略微下调。

拉尼娜年份中美豆单产终值较10月单产波动较为随机：在这27年中，共有9次拉尼娜事件。在拉尼娜年份中，美豆终值单产较10月美农报告中美豆单产上调的年份有5个，美豆终值单产较10月美农报告中美豆单产下调的年份有4个。

——2023/24年度美豆期末库存仅为2.2亿蒲，库消比降至八年来低点

10月单产下调美豆库消比或降至5.26%左右：美豆2023/24年度美豆播种面积为8360万英亩，收获面积8280万英亩，单产下调至49.6蒲每英亩，已连续三个月下调，美豆新作期末库存降至2.2亿蒲，库消比5.26%。

10月报告中美豆出口连续下调：2023/24年度美豆出口继续下调，已连续四个月下调，累计下调2.2亿蒲至17.55亿蒲，仅略高于2017/18年度的17.52亿蒲与2018/19年度的16.82亿蒲。当时爆发了中美贸易战，中国自美豆进口大豆数量跌至偏位水平。

从研究数据表，自1996年以来的统计年份中，6次受厄尔尼诺影响年份中，有5次美豆终值单产较10月份上调，仅一次略下调，从这个角度讲，美豆终值单产或仍有上调空间，叠加美豆出口量仍有一定的下调空间，2023/24年度美豆期末库存仍有一定上调空间，但鉴于美豆出口量下调空间距离偏低的中美贸易战期间也仅仅0.73亿蒲的下调空间，若不考虑美豆单产上调幅度，仅仅从出口量角度来看，美豆期末库存最大上调空间可至2.93亿蒲。若单产进一步上调50.6蒲/英亩，出口量下调至17.2亿蒲，那么美豆期末库存将升至3.4亿蒲，期末库消比8.19%。