国内豆粕持续震荡，近期我国棉粕行情局部走低

进入本周以来，美豆市场因为国内大豆需求旺盛等因素，使得CBOT大豆期约盘中一度涨至今年9月27日以来的最高水平（本周四，美豆收盘继续上涨，其中基准期约收高0.5%，触及四周高点，主要原因是美豆出口需求改善，且巴西持续干旱放慢新季大豆播种）。与此同时，对于近期我国棉粕市场而言，短期我国豆粕市场持续震荡，加之棉粕本身供需面疲软等因素，均进一步使得近期我国棉粕行情局部走低。本文将做如下具体分析：

1. 国内豆粕持续震荡，近期我国棉粕行情局部走低

如前文所述，本周以来，CBOT大豆期价表现一度“抢眼”，其价格甚至一度涨至今年9月27日以来的最高水平——1315美分，因为美国大豆压榨数据超过预期，以及美国国内大豆需求旺盛等支撑。在此背景下，本周我国国内豆粕市场现持续震荡，来自成本端以及国内油厂榨利不理想、贸易商挺价等因素，均一度对国内豆粕价格形成有利提振；但后市豆粕市场预期供应压力显现也间接对其价格形成抑制。截至本周四（10月19日），大商所（DCE）豆粕主力2401期货合约报收3911元/吨，较前一个交易日（10月18日）的3893元/吨，上涨18元/吨或涨幅0.46%；较前一周五（10月13日）的3873元/吨，上涨38元/吨或涨幅0.98%。现货市场方面，据JCI统计，截至本周四（10月19日），我国国内主流厂商豆粕现货均价为4382元/吨，较上周五（10月13日）的4390元/吨，下跌了8元/吨或跌幅0.18%。由此可见，短期国内豆粕市场持续震荡，均进一步影响我国棉粕市场行情走势。

此外，现阶段我国棉粕市场本身需求不及预期、基本维持随采随用，加之国内棉籽价格短期整体偏弱等，也对国内棉粕价格形成一定压力。但是，现阶段国内棉油企业开机率低导致整体供应能力不大，也间接使得我国棉粕价格局地出现一定下跌。截至本周四（10月19日），我国山东部分地区46%棉粕参考报价4250元/吨~4300元/吨，较上周基本持平；而新疆部分地区46%棉粕参考报价3650元/吨~3700元/吨，较上周价格继续下跌100元/吨左右。

2. 新季货源供应增加，后市我国棉粕走势压力仍存

此外，进入10月份，随着新季棉花的陆续上市，其抢收工作以及开秤价格等关注度也在持续升温；同时，其对于包括棉籽、棉粕等下游制成品市场价格也将产生重大影响。而不可否认的是，伴随新季棉花供应端的增量，包括棉粕等在内的国内棉类市场集中供应所带来的压力也将进一步增加。何况对于临池豆粕、菜粕来说，伴随进口大豆、油菜籽到港量的增加，其供应也将趋于相对宽松，也间接对我国棉粕价格形成一定抑制。因此，本网预计后市我国棉粕市场价格的压力仍较大。

综上所述，本周期间，我国棉粕市场价格整体稳中略跌。一方面，国内豆粕持续震荡，进而影响我国棉粕市场行情走势。另一方面，短期国际、国内棉花期约的高位回落，加之棉粕本身需求不及预期等因素，均对国内棉粕市场价格形成拖累。但现阶段国内棉油企业开机率低导致整体供应能力不大，也间接导致我国棉粕行情局部走低。而从后市来看，随着我国新季棉花的集中上市，也将对棉花以及其下游制成品市场带来一定压力；同时，临池豆粕市场的看弱情绪也将进一步波及我国棉粕市场行情走势。因此，后期我国棉粕市场走势压力仍存，继续关注。