JCI：多空因素博弈，国际豆棕油总体弱势波动为主

JCI：多空因素博弈，国际豆棕油总体弱势波动为主

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差继续走窄

2023年10月16日-10月20日（第42周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差360美金/吨，前一周383美金/吨，周比走窄23美金/吨。当周五数据显示，我国进口马棕油与阿根廷豆油CNF价差110美金/吨，前一周118美金/吨，周比走窄8美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势偏弱。影响因素有，其一，SEA10月份进口数据显示，印度进口葵花油与豆油价差-89美元/吨，远低于正常价差水平，黑海地区葵花油性价比优势明显。叠加美盘市场买豆油卖豆粕套利解锁影响，CBOT美豆油主连价格周比下跌-2.4%。不过NOPA压榨数据显示，当前美豆油库存11.08亿磅，创九年低位水平，显示生物柴油强劲需求有助于库存的减少，一定程度上限制了美豆油主连跌幅空间。其二，从基本面看，10月迄今马来西亚棕榈油出口环比增长，因为主要进口国需求有所增强。据船运调查机构ITS与AmSpec数据显示，10月1-20日马来西亚棕榈油出口量环比增长7.8%到9.8%不等。据SPPOMA数据显示，10月1-15日马来西亚棕榈油产量环比小幅下降-0.73%。厄尔尼诺天气将会导致东南亚天气炎热干燥，对棕榈油生产不利。不过外围美豆油走势偏弱有所压制，马盘棕油主连冲高回落，周比小幅下跌-0.45%。另，头号棕榈油生产国印尼将在10月20日开始推出本国的毛棕榈油期货交易，以推动建立基准全球棕榈油期货价格。

——2023年第42周国内三大油脂期货主力合约走势总体偏弱为主

截止至2023年第42周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差744元/吨，前一周750元/吨，周比走窄6元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差649元/吨，前一周937元/吨，周比走窄288元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差1393元/吨，前一周1687元/吨，周比走窄294元/吨。

2023年第42周我国三大油脂期货主力合约总体偏弱为主，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-0.62%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-0.61%，而ZCE菜油期货主力合约周比下跌-3.77%。主要是受外盘美豆油与马棕油走弱，以及我国三大油脂总体累库趋势不变的双重影响。

——我国11月棕油进口成本周比增长，国内棕油库存周比下降

2023年第42周周五数据显示，11月份24度马来棕油进口完税成本7582元/吨（前一周7442元/吨），周比增长140元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7228元/吨计算，不计算现货基差的背景下，11月我国进口棕油亏损354元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2023年第42周，我国沿海主要港口豆油库存81.7万吨，周比下降4.9万吨，降幅约5.66%，较去年同期增加24.26%，较5年均值93.3万吨下降11.6万吨，降幅约12.4%。我国沿海主要港口棕油库存90.3万吨，周比下降1.1万吨，降幅约1.2%，同比增约53.05%，较5年均值59万吨增31.3万吨，增幅约53.05%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约走势总体偏弱。全球头号油脂需求国印度进口数据显示，当前国际葵油与豆油、棕油价差优势明显，继续抢占市场份额，叠加美盘买豆油卖豆粕套利解锁，CBOT美豆油走势偏弱。而国际棕油方面，船运机构显示10月1-20日马棕油出口环比增加，厄尔尼诺天气对棕榈油生产不利，马棕油主连周中一度走高，但受外围美豆油走势偏弱影响，马棕油主连冲高回落，总体区间波动为主。