国内豆粕基差区域价差明显，市场重归刚需卖压依旧（第42周）

10月13-20日（第42周），本周期间，我国豆粕现货市场跟盘振荡，连粕价格重心略有抬升，但走势明显弱于美豆。油厂上周收购基差合同的题材已被市场充分交易，周内豆粕成交较前一周明显缩量，下游需求端未见明显好转，饲料企业维持安全库存、滚动补库。市场对于11月庞大进口大豆到港量保持观望，供给端暂时没有驱动因素，关键在于需求端的采购热情前景。预计我国豆粕现货宽幅振荡行情仍将延续。

其一、国内豆粕现货市场跟盘振荡，现货基差区域价差明显

截至周五（2023年10月20日），国内连粕主力M2401合约收于3913元/吨，较前一周3873元/吨上涨40元/吨，或环比涨幅1.03%。本周期间，国内沿海主流油厂豆粕现货报价振荡于4220-4360元/吨区间，周度波动区间20-110元/吨，较长假前下跌230-360元/吨，较本网8月14日发布行情预警以来下跌250-470元/吨，较年初下跌300-500元/吨，较去年同期则下跌900-1600元/吨不等；周内现货基差区域价差明显，华南最低M2401+200附近，而华北、山东则在M2401+400-600区间；较去年同期则偏低800-1000。部分油厂收购豆粕基差合同的消息已被市场充分交易，豆粕基差看弱趋势依然不改。

截至10月20日，全国主要厂商43%蛋白豆粕现货日均价为4354元/吨，较前一周4355元/吨略降1元/吨，较年初4770元/吨下跌416元/吨或跌幅8.72%，较2022年11月10日创下的5736元/吨历史最高纪录日均价回落1382元/吨或跌幅24.09%，较2022年同期5497元/吨下跌1143元/吨或跌幅20.79%。

其二、国内豆粕重新回归刚需，提货量缓慢恢复到长假前水平

截至10月20日的五个工作日，我国主流油厂豆粕成交减半，周度总成交量62.27万吨，日均成交量约为12.45万吨，较前一周159.10万吨总成交量下降了96.83万吨或周比降幅60.86%；当周豆粕基差总成交量降至44.42万吨，占比71.33%（前一周149.90万吨，占比94.22%），豆粕现货总成交量增至17.85万吨，占比增至28.67%（前一周9.20万吨，占比5.78%）。10月份以来的12个工作日，国内油厂豆粕总成交量为221.52万吨，高于今年9月份同期的42.24万吨，仍低于去年同期的239.08万吨。国内豆粕市场在经历一波远期放量新成交之后重新回归刚需，市场压力仍然来自于后期需求端的采购节奏。

本周五个工作日，国内主流油厂周度豆粕总提货量约93.25万吨，较前一周的总提货量63.39万吨增加29.86万吨或增幅47.11%，日均提货量约为18.65万吨，作为对比，前一周单日提货量约为12.67万吨。10月份以来，由于渠道库存相对充足、贸易商急于出货，加之终端饲料厂商需求不及预期，因而现货市场整体采购情绪整体不高。

2023年第42周，我国毛猪出栏均价15.5元/公斤，周比微涨0.05元/公斤，即0.32%。养殖效益区间为-100~100元/头，头均效益盈利-55元/头。根据国家统计局公布的数据看，今年三季度我国生猪存栏量已经处于近四年同期高点，加之能繁母猪存栏量仍高于基础保有量，这也说明当前我国生猪产能仍然维持宽松的基调。因而仍需要关注终端饲料产商的库存消耗和下一阶段备货预期。

其三、国内油厂开机率呈现恢复性增长，远月采购进度依然偏低

根据汇易统计数据显示，第42周我国主流油厂开机率升至60.13%附近，上周为40.24%，周度压榨量为221.55万吨，较前一周148.26万吨增加73.29万吨或增幅49.43%，高于过去五年同周均值压榨量186.57万吨；2022年同期周度压榨量为169.54万吨，同比增幅为30.68%。

截至10月13日，我国主流油厂豆粕库存约为64.42万吨，较前一周的71.33万吨下降6.91万吨，或环比降幅9.69%；截至10月13日，国内主流油厂豆粕未执行合同量约为403.87万吨，较前一周的415.24万吨减少11.37万吨，或环比降幅2.74%。近阶段进口大豆到港量相对偏低，国内油厂开机率仍在恢复阶段，周内豆粕远月基差合同成交持续放量，但多以贸易商采购为主，现货成交相对疲软，下游提货节奏缓慢提升。

根据贸易商数据显示，国内油厂进口大豆10月采购基本完成（去年同期采购了920-930万吨），11月采购进度增加至70%附近，而去年同期则逾90%，12月采购进度超过15%但低于去年同期23%，明年2-3月采购进度在30%上下、也低于去年同期平均45%的节奏，9-11月的买船量已略高于去年同期，近两周增量主要体现在11月船期，但10-12月船期合计量同比仍偏低近200万吨。目前预估10月份进口大豆预计到港量600万吨，11-12月份平均到港量要高达1000万吨，目前市场在持续交易11-12月供应转宽松预期。

其四、美豆连续第二周收涨，关注美豆粕创四个月新高

当周，美豆总体上涨且录得1.72%周度涨幅，为连续第二周收涨。市场日益密切关注南美天气变化对大豆播种以及单产潜力的影响；周五（10月20日）早盘美豆上涨，因为市场担心巴西的干旱会扰乱河流谷物运输，并放慢大豆种植。技术性买盘以及对美国出口需求增加的希望也在盘初支撑了大豆期货，但随着气象预报显示巴西干旱地区的降雨几率将会改善，多头获利平仓最终打压豆价回落。值得关注的是，本周美豆粕大涨