十月部分饲企销量降幅较为明显，市场应适当提高四季度国内猪价预期

受近期国内生猪疫情消息影响，养殖端抛压偏大，猪价短时间内出现较大幅度下滑，但集中抛售过后，生猪上市量开始逐渐减少，养殖端挺价情绪较为明显，本周二开始国内猪价应声反弹，局部地区涨幅超过1元/公斤。同时，据JCI了解，10月国内生猪饲料销量环比有所下降，局地降幅较大，这也预示未来生猪出栏量可能会有所减少，加之低价猪肉拉动市场消费增长，我们认为市场应适当提高对四季度国内猪价的预期水平。

1、十月国内部分地区饲料销量环比降幅20%~30%，局地乳猪料销量“腰斩”

受9月季节性出栏高峰结束、疫情消息引发生猪抛售、效益低迷遏制补栏等因素影响，10月国内部分饲料企业销量出现明显下降。据JCI了解，10月国内饲料企业销量环比下降10%~20%，其中中大猪料总体平稳，母猪和乳猪料降幅较为明显；生猪疫情区域饲料环比降幅在20%~30%，个别乳猪料企业销量“腰斩”。

JCI分析认为，一般情况下，9月国内畜禽出栏高峰期过后，10月饲料消费会出现阶段性下降，但乳猪料的降幅超过市场预期和养殖效益持续亏损有着较为密切的关系。由于当前仔猪价格低迷，外购育肥模式效益亏损已经超过200元/头，二元母猪效益亏损幅度也接近4500元，乳猪料销量下降意味着仔猪供应量也在减少，侧面反映出母猪存栏量减少或母猪配种积极性下降。

2、市场抛压情绪有所缓解，国内猪价重回15元整数关口

经过上周末至本周初的一轮恐慌性抛售，养殖端挺价情绪明显抬头，部分主流企业率先提价，国内生猪出栏均价单日涨幅超过5%，如图。生猪养殖效益亏损幅度也重回150元/头附近。

JCI分析认为，10月国内饲料产量普遍下降，其中乳猪料降幅较为明显或预示着四季度末生猪供应过剩压力或有所放缓，加之低价猪肉对终端消费也有着不小的提振，猪价或许比我们之前预期水平再度有所提高。此外，若四季度我国能繁母猪存栏量降幅较为显著，我们认为熊市周期结束或相应提前。