国内豆粕跟盘震荡，近期我国菜粕市场价格“先抑后扬”（2023年第44周）

2023年第44周（10月27日~11月3日）期间，我国菜粕市场价格“先抑后扬”。随着国内水产养殖逐渐进入淡季，菜粕刚性需求下滑，对其市场价格形成一定压力。不过，目前国内豆菜粕价差仍维持高位运行，性价比优势也间接限制我国菜粕价格下行趋势。与此同时，我国棉粕市场依旧弱势难改。随着国内新季棉花的集中上市，加之我国棉油企业开机率的逐步回升，均对我国棉粕市场价格形成利空影响。此外，临池豆粕市场的预期看弱以及棉粕本身需求不佳、购销缓慢等因素，也进一步加剧了我国棉粕市场价格下行趋势。

1. 国内豆粕跟盘震荡，间接影响我国菜粕市场行情走势

由于上周末南美农业产区迎来降雨，对CBOT农产品市场一度造成冲击。巴西和阿根廷干旱地区迎来有利降雨，将有助于缓解新季作物可能面临的干旱问题，进而拖累美豆市场价格一度走低。不过，由于今年中国大豆进口量有望创下历史最高纪录，以及巴西农业产区的天气仍令人担忧，也令美豆从之前的下跌行情中有所反弹。在此背景下，本周国内豆粕现货市场总体跟盘震荡，周内主流油厂豆粕成交总体清淡，终端厂商多数以执行合同为主，部分工厂出现胀库停机情况。由于近月进口大豆到港量较多，各方持续交易供应向宽松转变预期。总体而言，短期国内豆粕跟盘震荡，间接影响我国菜粕市场行情走势。

2. 多、空因素交织，近期我国菜粕市场价格“先抑后扬”

进入今年10月下旬以来，随着国内部分地区气温下降，尤其北方地区出现降雪天气，而这显然也意味着全国大部分地区的水产养殖业将迎来季节性的淡季，其菜粕需求量也将随之下降，且市场预计后期11-12月我国进口油菜籽到港量仍“庞大”，上述供需面的“疲软”间接施压我国菜粕市场行情走势。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持高位运行，据JCI统计，截至本周五（11月3日），我国华南广东地区豆菜粕价差为930元/吨，广西地区豆菜粕价差为940元/吨。而一般情况下，如果豆菜粕价差持续高于700-800时，菜粕添加量就会进一步明显提高。因此，目前菜粕性价比优势仍存，也在一定程度上支撑我国菜粕行情止跌回升。

综上所述，本周期间，国内豆粕市场跟盘震荡，间接影响我国菜粕市场行情走势。与此同时，国内水产养殖需求减少且市场预期后市菜粕供应将预期宽松，也进一步对我国菜粕市场价格形成拖累。不过，现阶段豆菜粕价差仍维持高位运行，也间接使得近期我国菜粕市场价格“先抑后扬”。从后市来看，伴随进口大豆、油菜籽预期增量到港，使得国内豆粕、菜粕供应趋于宽松，而彼时国内水产养殖业进入到淡季阶段，因而也进一步使得短期国内菜粕现货市场或仍将维持弱势震荡行情为主。市场持续关注天气变化、宏观因素以及我国进口油菜籽到港量等相关情况。