原料与替代利多推动，玉米深加工产品反弹是否“昙花一现”（2023年45周）

2023年11月4日—11月10日（第45周），受我国东北首轮大范围强雨雪天气影响，短时东北玉米上量明显下降和华北农户低价惜售，近期北方产区玉米价格普遍反弹。国内深加工企业开机率小幅回升，玉米淀粉在原料成本走势推动下小幅提升，但玉米酒精购销气氛偏空而报价回落，同时国内豆粕现货价格跟盘先扬后抑，玉米副产品报价周比反弹为主。具体情况JCI现分析如下：

1、我国东北强降雪推动玉米市场反弹，深加工开机小幅递增

今年11月10日（当周五），我国黑龙江深加工新玉米（不含烘干费）挂牌价区间约2180-2400元/吨，周比反弹20-70元/吨；吉林深加工玉米挂牌价约2380-2440元/吨，周比上涨20-30元/吨；山东深加工玉米（25%水以内）挂牌价区间2610-2790元/吨，周比多数反弹10-100元/吨不等；山东主流玉米价格低于普通小麦约320-420元/吨左右。

我国玉米淀粉受原料成本走势支撑，周比价格小幅反弹，但玉米酒精购销市场表现低迷，酒精价格保持下行趋势。以当地三等玉米挂牌价估算，2023年第45周我国黑龙江西部企业每生产一吨玉米酒精理论盈利下降至299元，吉林企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利下降至163元，山东企业每生产一吨玉米淀粉理论盈利略降至80元；玉米淀粉与酒精行业平均开机率约65%，较上周提升1%。

2、近期我国豆粕现货价震荡略跌，玉米副产品报价周比跟涨

当周四（11月9日）美国农业部公布最新供需报告，其中美豆单产与产量较上月上调，而压榨和出口数据不变，当日美豆主力合约期价收跌1.5%；此外，中国再次大量买入美豆，当周采购量预估突破260万吨，巴西降水不足导致大豆播种推迟，多空交织下美豆期价周线下降0.3%。我国11-12月进口大豆供应转宽松预期，豆粕现货市场仍未有较强的基本面支撑，加之内外盘面先扬后抑走势，近一周国内豆粕现货价格震荡略跌，当周五主要厂商43%豆粕现货均价4240元/吨，周比下降18元/吨，月比价格下降199元/吨。由于当周玉米成本走势和豆粕比价相对利多，深加工企业库存压力不大，截止当周五国内玉米副产品报价周比反弹为主。

总之，降温降雪后我国东北新玉米有望迎来批量上市，同时进口等其他谷物到港压力释放，预计短期玉米市场价格还将低位区间波动，深加工企业开机率还有上升空间，下游产品跟随玉米成本与豆粕等替代品走势同步震荡、夯实底部，年前备货需求有望起到提振作用。此外，后期关注我国东北天气对新玉米品质影响、我国进口巴西玉米等其他谷物成本走势、我国市场消费信心恢复进程、国际地缘政治局势等。