外盘油籽市场走强，未改近期我国菜粕市场弱势震荡格局

进入本周以来，美豆市场因为担心头号出口国巴西的恶劣天气威胁作物生长，令其基准期约盘中一度涨至今年8月31日以来的最高水平。在此背景下，ICE油菜籽得益于美豆油、马棕油等外部植物油市场的上涨以及加籽本身压榨利润强劲等因素，令其基准期约延续前一周的上涨行情。尽管上述外盘油籽市场短期走强，但依旧未改近期我国菜粕市场整体弱势震荡格局。本文将做如下具体分析：

1. 美豆创近月新高，支撑ICE油菜籽跟盘延续上涨行情

上周期间，美国农业部（USDA）11月供需数据报告利空，导致美豆期约反弹动能有所减弱。但本周以来，因为中国需求强劲，以及大豆头号出口国巴西农业产区的天气依然很糟糕，从而威胁作物生长，进而提振美豆基准期约盘中一度创下今年8月以来的最高水平。这也间接对ICE油菜籽市场带来比价支撑。同时，美豆油、马棕油等外部植物油市场的走强，叠加加拿大油菜籽压榨利润强劲等因素提振，也进一步助推ICE油菜籽跟盘延续前一周上涨行情。总体而言，近期包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场走强，均在一定程度上对我国菜粕市场形成一定支撑。

2. 供需基本面疲软，短期我国菜粕行情仍存下行压力

此外，从菜粕现货市场而言，进入11月份以来，国内水产养殖已进入到季节性淡季阶段，作为刚性需求的菜粕用量也将随之下降。但是，近期我国菜粕的供应能力也有逐步增加。据本网统计，11月份以来，华南的两广地区以及福建地区都有进口油菜籽到港。从国内库存来看，据JCI统计，截至今年11月10日的一周（45周），我国主要油厂菜籽库存为36.9万吨，较上周增加28.1万吨；菜粕库存方面，尽管华南地区基本没有菜粕库存，但是辽宁地区新增至1万吨，使得本周总库存量仍较前一周（第44周）总量回升0.3万吨；而本周国内菜粕总量在1万吨，也较去年同期的0.2万吨，同比增加0.8万吨或同比增幅400%。同时，进口颗粒粕方面，截至今年第45周，华东地区颗粒粕库存为10万吨左右，华南地区颗粒粕库存为4万吨左右。因此，目前我国菜粕供应整体仍维持充足状态。尤其后期市场预计11-12月进口油菜籽、进口大豆到港量仍“庞大”背景下。显然，上述供需基本面的疲软，也使得短期我国菜粕行情仍存下行压力。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持高位运行，菜粕性价比优势仍在，叠加目前国内油厂开机率相对较低等因素，也间接限制我国菜粕价格下跌幅度。

综上所述，近期包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场“携手”走强，均有利于提振我国菜粕市场行情走势。但是，国内菜粕本身供需基本面疲软，加之市场预计今年四季度进口大豆、油菜籽到港量仍将持续大幅增加等，也间接限制我国菜粕价格上行趋势。因此，近期我国菜粕市场弱势震荡格局仍未改。从后市来看，国内菜粕供需面承压或仍将持续一段时间，但是南美天气题材的变化对于美豆市场的影响同样不容忽视，继续关注。