JCI：美豆产量遭上调价格走势却“犹勇”，原因为哪般？

JCI：美豆产量遭上调价格走势却“犹勇”，原因为哪般？

从全球主要油籽供应角度来看，美国农业部11月份报告中，2023/24年度全球7种主要油籽产量为6.61亿吨，环比增长210万吨，同比增加3180万吨。从分品种数据来看，与上一年度产量数据相比，变量部分主要来自大豆和葵花籽。2023/24全球大豆产量环比上调92万吨，全球葵花籽产量环比上调156万吨。

从全球大豆主产国数据来看，美国农业部11月份报告中，2023/24年度全球大豆产量4亿吨，环比上调92万吨，同比上调3018万吨。分国别数据来看，2023/24年度美国大豆产量环比上调68.2万吨，同比下调383万吨至1.124亿吨。2023/24年度巴西大豆产量环比持平，同比上调500万吨至1.63亿吨。2023/24年度阿根廷大豆产量环比持平，同比上调2300万吨至4800万吨。受新年度南美大豆产量同比大幅增加影响，巴西大豆出口量同比调高约200万吨至9750万吨，美国大豆出口量同比下调644万吨至4776万吨。

2023/24年度巴西大豆出口量占全球大豆出口量1.68亿吨的58%（作为对比，2022/23年度占比55%），美国大豆出口量占全球大豆出口量1.68亿吨的28.4%（作为对比，2022/23年度占比31.8%）。

美国新作大豆供需数据方面，美农11月报告预估2023/24年度美国大豆产量为41.29亿蒲（1.124亿吨），环比增加2500万蒲（68万吨），同比下降3.31%。美豆新作出口环比持平在17.55亿蒲（4777万吨），同比减少11.9%。美国国内压榨利润良好，生物燃料行业的豆油需求强劲，新年度美国大豆压榨量23亿蒲（6261万吨），环比持平，同比增加3.98%。美豆新作期末库存预计为2.45亿蒲（667万吨），同比下降8.5%。

美国农业部在11月份供需报告中预估2023/24年度巴西大豆产量与阿根廷大豆产量环比持平，同比合计增长约2800万吨。与此同时，环比上调2023/24年度美国大豆产量至1.124亿吨，同比依旧下降383万吨。总体而言，新年度全球大豆产量同比增幅超3000万吨，尤其在厄尔尼诺总体利多南美大豆背景下，若丰产预期兑现，全球大豆总体维持供应宽松预期。11月报告后市场将关注重点转向美豆出口数据，热别是近期中美关系好转后，市场认为中国买豆热情将在短期内提振CBOT大豆主力合约走势，其中美豆偏低的库消比数据是其走强的底气。虽然从中长期来看，南美大豆产量在厄尔尼诺年份丰产概率较大，但短期市场的炒作点仍是不可忽视的因素，其中包括中国买盘量对美豆库消比的进一步削减预期，巴拿马运河水位偏低对运输节奏的影响，以及巴西中北部旱情等。