外盘油籽冲高回落，近期我国菜粕市场延续弱势震荡行情（2023年第46周）

2023年第46周（11月10日~17日）期间，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场冲高回落，使得我国菜粕市场整体跟盘延续弱势震荡行情。伴随11月我国进口油菜籽到港量的大幅增加，其供应能力相应提升；尽管目前油厂开机率偏低导致国内菜粕产出有限，但是我国水产养殖进入到季节性淡季，作为刚性需求的菜粕使用量下降且市场成交相对谨慎，均间接对我国菜粕价格形成抑制。与此同时，我国棉粕市场跟盘现区间波动。伴随临池豆粕市场震荡走低，叠加国内棉粕本身购销清淡，均对我国棉粕价格形成一定抑制；但是，现阶段我国棉油企业由于加工盈利困难导致开机率提升缓慢、国内棉粕库存相对有限，也间接令国内厂商持价心态显现。

1. 外盘油籽市场冲高回落，间接扰动国内粕类市场行情走势

本周期间，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体冲高回落，间接扰动包括豆粕、菜粕等国内粕类市场行情走势。其中，美豆市场方面，周内美豆基准期约冲高回落且最终录得下跌0.54%，作为对比，上周下跌0.31%。美豆市场一度因为中国需求强劲，以及大豆头号出口国巴西农业产区的天气依然很糟糕而威胁作物生长，进而提振美豆基准期约盘中创下今年8月以来的最高水平；而之后巴西干旱的地区迎来降雨，有助于缓解此前的干旱压力。这促使美豆市场回吐部分风险升水且使得美豆基准期约从此前创下的高点回落。同时，ICE加籽市场方面，本周油菜籽期货下跌0.6%，作为对比，上周上涨1.27%。因为国际原油以及外部植物油市场的影响以及加拿大油菜籽压榨利润的有所回落等因素，也进一步导致ICE油菜籽跟盘现冲高回落行情。

2. 供需基本面疲软，近期我国菜粕市场延续弱势震荡行情

本周期间，我国菜粕现货基差进一步下调，截至本周五（11月17日），广东地区菜粕现货基差报价RM2401+110，广西地区菜粕现货基差RM2401+50，较上一周五（11月10日）的现货基差报价继续小幅下调90元左右。此外，从国内菜粕供需基本面来看，进入11月份，我国水产养殖业进入到季节性淡季阶段，菜粕刚性需求下降；供应端方面，伴随11月份以来，我国进口油菜籽到港量大幅增加，使得国内油菜籽供应能力相应提升。据JCI统计，截至今年11月10日的一周（45周），我国主要油厂菜籽库存为36.9万吨，较上周增加28.1万吨。同时，国内油厂菜粕方面，尽管华南地区基本没有菜粕库存，但是辽宁地区新增至1万吨，使得本周总库存量仍较前一周（第44周）总量回升0.3万吨，且本周国内菜粕总量1万吨，也较去年同期的0.2万吨，同比增加0.8万吨。而值得注意的是，市场预计今年11-12月进口油菜籽、进口大豆到港量仍“庞大”。因此，上述供需基本面的疲软，也使得短期我国菜粕承压下行。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持高位运行，菜粕性价比优势仍在，叠加目前国内油厂开机率相对较低等因素，也间接使得我国菜粕价格整体延续弱势震荡趋势。截至本周五（11月17日），郑粕主力2401期货合约报收于2895元/吨，较前一个交易日2991元/吨下跌96元/吨，约合单日波幅-3.21%，较上一周五（11月10日）收盘价格2928元/吨下跌33元/吨，周比下跌-1.13%。

综上所述，上周期间，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场冲高回落，进而影响我国菜粕市场行情走势。同时，临池豆粕市场的震荡走低、国内菜粕本身供需基本面疲软以及目前国内豆菜粕价差维持高位等因素，也间接使得近期我国菜粕市场延续弱势震荡行情。展望后市，市场预计今年11-12月进口油菜籽仍持续增量到港，而届时需求端水产养殖业进入到季节性淡季，因而JCI预计我国菜粕供需面承压或仍将持续一段时间，但是南美天气题材的变化对于美豆市场的影响同样不容忽视，继续关注。