美豆、加籽强势振荡，近期我国菜粕供应压力持续兑现

近一周以来，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体强势振荡。其中，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货一度冲高回落且录得0.54%周度跌幅，本周一（11月20日），美豆基准合约收高2%，主要受到阿根廷周日总统选举结果以及巴西农业产区天气酷热的支撑；洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货也因为国际原油等外部市场下挫等因素，令其基准期约一度报收于700加元关口之下且较前一周下跌0.6%，本周一（11月20日），ICE油菜籽基准期约收高2.80%，追随芝加哥大豆及制成品市场的涨势，当天马来西亚棕榈油也小幅上涨。与此同时，随着近期我国进口油菜籽到港量的大幅增加，使得国内菜粕供应端趋于相对宽松，但与之相对的是，目前国内水产养殖业已进入季节性淡季阶段。因此，近期我国菜粕市场供应压力持续兑现。JCI现将相关资讯汇总分析如下：

1. 美豆、加籽强势振荡，国内菜粕市场或持续跟盘波动

如前文所述，上周期间，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货冲高回落。周初因为受到巴西北部和中部干旱的影响，加上周三中美元首会晤之前，中国掀起大豆采购狂潮，推动美豆价格在一度升至今年8月底以来的最高点。而下半周，因为天气预报显示巴西干旱地区将会迎来降雨，缓解了产量担忧；阿根廷降雨也有所改善，进一步导致美豆价格削减风险升水，也间接导致美豆期价大幅回落；本周初则在阿根廷周日总统选举结果以及巴西农业产区天气酷热的支撑下再次大幅上涨。与此同时，ICE油菜籽也一度因国际原油下挫，加之头号大豆出口国巴西的干旱农业产区将会在未来几天迎来有利降雨等导致其基准期约跌破700加元重要整数关口且较前一周下跌0.6%；本周初ICE油菜籽同样大幅上涨、追随芝加哥大豆及制成品市场的涨势。基于上述外盘油籽市场强势调整背景下，国内菜粕市场或持续跟盘波动。本周一（11月20日），ZCE郑粕主力2401期货合约报收于2884元/吨，较前一个交易日2895元/吨下跌11元/吨，约合单日波幅-0.38%。

2. 进口油菜籽到港增量，未来国内菜粕行情下行压力较大

国内现货市场方面，进入11月，随着国内天气的降温，水产养殖也进入到季节性淡季阶段，作为其刚性需求的菜粕用量也将随之下滑，进而对我国菜粕市场价格形成压力。与此同时，据市场消息，11月中旬以来，随着新季加拿大油菜籽陆续到港，我国国内部分地区油厂压榨线也将逐步开机，上周两广地区油厂也加入开机行列，截至上周，广东地区有3家油厂开机中，广西地区和福建地区各有1家油厂开机中。毫无疑问的是，随着我国国内油厂的陆续开机，我国菜粕供应能力将得到提升，也间接使得国内菜粕供应趋于相对宽松。显而易见，随着供应趋宽松状态，以及需求端的进一步下滑，未来我国菜粕行情下行压力也是较大的。此外，从基差方面来看，截至本周一（11月20日），江苏地区现货基差在RM01+60左右；广西地区现货基差RM01+40左右；广东地区现货基差RM01+100。显然，上述地区较11月初200以上的基差也是有一定回落的。

总体而言，现阶段包括美豆、加籽等外盘市场的短期强势振荡行情在一定程度上会继续引导我国菜粕市场价格走势。与此同时，现阶段我国菜粕需求随着气温下降而有所减少，反之其供应能力则因为进口油菜籽到港量大幅增加以及国内油厂开机率的提升而相对宽松。因此，本网预计后市我国菜粕供应压力持续兑现，继续关注。