聚焦国内猪市：供大于求现货疲态，预期回暖期货先行

正当国内生猪现货市场仍陷于供大于求，效益持续亏损的尴尬局面中，且年内第三批冻肉收储也未能提振市场信心的当下，近期连盘生猪期货市场走势则表现出近弱远强，近月合约超跌之后小幅回暖的格局。由于期货市场代表了市场预期，因此结合JCI评估认为我国生猪市场大熊市行情将于未来半年内结束，或许现阶段已是此轮行情的黎明前的“至暗时刻”。

1、现货市场：市场抛压依然偏重，国内猪市仍深陷熊市行情中

随着年内生猪出栏高峰期的到来，以及局部生猪疫情的发展，冻品供应充足等因素影响，国内生猪市场仍处于供大于求的干法局面中，整体养殖效益仍以亏损为主。根据JCI数据显示，截止至目前，今年以来我国生猪头均亏损95元/头，且此轮熊市行情已经持续了12个月，如图。

同时，受局部疫情影响，能繁母猪去产能化速度有所加快。JCI再次强调我们的观点，我国生猪市场熊市行情或于未来半年内结束。

2、期货市场：市场预期近弱远强，远月合约持续升势

相对于现货市场的疲弱，连盘生猪期货市场的远月合约则表现出偏强趋势，市场预期明年下半年猪市行情将有明显好转。不过，相对远月合约，连盘2401主力合约仍处于弱势行情中。本周三时，盘中价格一度跌至九个月来的低点，且短期来看还将维持弱势震荡格局。不过，值得注意的是，当前主力合约的多空比从11月下旬的0.88升至目前的0.94，即多单持仓量呈现上升趋势，这也是市场转暖的信号之一。

综上所述，从现货市场来看，年末供应增长叠加冻品库存充裕，国内猪市市场并不具备反转的条件，养殖端当前更注重的是资金的回笼或持有流动资金。但从期货市场来看，随着去产能化过程的持续推进，市场看多心理有所抬头，远月合约则表现偏强。因此，对于现阶段的弱势行情，JCI认为市场各方应适时把握猪价反弹几率“落袋为安”，防控疫病仍是重中之重。