国内豆粕止跌反弹，近期我国菜粕市场跟盘震荡回升（2023年第49周）

2023年第49周（12月1日~8日）期间，伴随外盘油籽市场区间波动、国内豆粕价格止跌反弹，使得我国菜粕市场整体跟盘震荡回升。我国进口油菜籽的持续到港导致菜粕供应趋相对宽松，也间接令我国菜粕现货基差延续前一周的回调趋势。不过，现阶段国内豆菜粕价差的高位运行，也对我国菜粕市场价格形成底部支撑。与此同时，我国棉粕行情继续承压下跌。现阶段下游终端市场需求较为低迷，对国内棉粕行情形成抑制；叠加短期国内棉籽价格走弱，对其成本端支撑力度下降，也进一步施压我国棉粕市场价格走势。不过，目前棉油企业开工率低，也在一定程度上限制我国棉粕价格下跌幅度。

1. 重要报告相继发布，外盘油籽市场整体现区间波动

进入本周以来，南美巴西部分地区出现降雨，有助于缓解干旱对大豆作物造成的生长压力，这一度给美国大豆期货价格带来压力，CBOT大豆基准期约不仅盘中跌破1300美分/蒲式耳重要关口，而且更是下探今年10月13日以来的最低水平。尽管之后因为美豆出口销售强劲等因素支撑，令美豆基准期约有所回升。但本周五（12月8日），美国农业部（USDA）12月供需数据报告中将巴西大豆产量预估下调到1.61亿吨，低于11月份预计的1.63亿吨，但仍是有史以来的最高水平，打破2022/23年度的前期历史纪录1.6亿吨。报告出台前，市场预计巴西大豆产量为1.6016亿吨，巴西政府机构CONAB周四公布的1.60177亿吨。美国农业部在供需报告中还将巴西2022/23年度大豆产量预估从上月的1.58亿吨上调至1.6亿吨。同时，美国农业部维持美国2023/24年度大豆期末库存预估不变，仍为2.45亿蒲式耳，与市场预期基本一致。上述供需报告数据也缓解了市场对全球油籽供应的担忧，因而也间接抑制美豆期约短期趋升之势。

此外，本周一（12月4日），加拿大统计局发布的产量报告显示，加拿大的小麦和油菜籽产量预期将会超过几个月前的预期，因为新季作物从干旱中恢复。其中，2023/24年度加拿大的油菜籽产量为1833万吨，高于9月份预测的1737万吨，但是比上年减少2%。报告出台前业内预测为1830万吨，上年为1869万吨。受上述新作年度加籽产量预估上调的影响，以及短期国际原油、外盘植物油市场走低等因素，也令ICE油菜籽期价一度跌至六个月新低。尽管之后周四（12月7日）芝加哥豆油以及马来西亚棕榈油一度走强，为加拿大油菜籽带来提振。但与本周初加拿大统计局类似的是，美国农业部本周五（12月8日）将2023/24年度加拿大油菜籽产量预估上调至1880万吨，较上月预测值高出100万吨，油菜籽期末库存上调到167万吨，较早先预估高出46.6万吨。这也间接使得ICE油菜籽整体现区间波动格局。总体而言，本周美豆、加籽等外盘油籽市场行情表现，也进一步影响我国包括豆粕、菜粕等在内的粕类市场走势。

2. 国内豆粕止跌反弹，我国菜粕市场跟盘趋震荡回升

本周期间，我国豆粕现货市场价格止跌反弹，主流厂商报价区间3840-3940元/吨，周度涨幅10-90元/吨，较8月下旬的年内高点跌幅950-1050元/吨。周内部分地区豆粕成交持续放量，主要受港口进口大豆通关传闻提振，现货市场情绪有所好转；但市场对于后期进口大豆到港供应压力较为担心，各方持续博弈。在此背景下，对于国内菜粕市场而言，随着近期我国进口油菜籽的持续到港导致菜粕供应趋相对宽松，也进一步使得其现货基差延续跌势。截至本周五（12月8日），广东地区现货基差报价RM2401+10，广西地区现货基差报价RM2401+10，较上周五（12月1日）基差报价持续下跌10-20不等。同时，国内菜粕库存方面，截至12月1日的一周（48周），我国主要油厂菜粕库存为2.65万吨，较前一周增加1.13万吨或环比增幅74.34%。而随着上述国内菜粕库存的逐步回升，使得菜粕供应端也趋于相对宽松，而其需求端因为水产养殖业进入淡季阶段而下降，由此造成的供需面疲软也间接对国内菜粕价格形成抑制。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持高位运行，据JCI统计，截至本周五（12月8日），我国华南广东、广西地区豆菜粕价差在1070-1120元/吨，华东江苏地区豆菜粕价差在1080元/吨。显然，目前国内豆菜粕价差仍维持高位运行、菜粕性价比优势仍存，也间接对我国菜粕价格形成底部支撑。而截至本周五（12月8日），郑粕主力2401期货合约报收于2843元/吨，较前一个交易日2807元/吨上涨36元/吨，约合单日波幅+1.28%，较上一周五（12月1日）收盘价格2754元/吨上涨89元/吨，周比涨幅+3.23%。

综上所述，本周期间，加拿大统计局以及美国农业部重要报告相继发布，使得美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体呈现区间波动格局。同时，临池豆粕市场短期止跌反弹，也进一步提振我国菜粕市场行情走势。而值得注意的是，虽然现阶段国内水产养殖进入季节性淡季，菜粕刚性需求减弱，但是国内豆菜粕价差仍延续高位运行使得菜粕性价比优势仍存在，也在一定程度上支撑其市场消费。因此，本周我国菜粕市场整体跟盘震荡回升。展望后市，市场预计今年四季度进口大豆、油菜籽到港量仍“庞大”，而彼时国内水产养殖业也进入到季节性淡季，因而本网预计后期我国菜粕市场压力仍不小。当然，市场也应持续关注南美产区天气形势变化、进口油菜籽到港量以及相关替代品种间价差等影响因素。