JCI：此轮厄尔尼诺顶峰已过，但对东南亚棕榈油产量影响或刚开始

JCI：此轮厄尔尼诺顶峰已过，但对东南亚棕榈油产量影响或刚开始

——MPOB报告11底马来棕油库存低于市场预期，但仍属高位

马来西亚棕榈油局（MPOB）棕榈油供需数据显示，11份马来西亚棕油产量178.9环比下降-7.64%，去年同期168万吨，同比增加6%，较近十年均值170万吨增长5%左右。11月马来西亚棕榈油出口量为139.7万吨，环比下降-4.7%，去年同期151.7万吨，同比下降-8%，较近十年均值143万吨下降-2%。11月马来西亚棕榈油库存数据为242万吨，环比下降-1.18%，去年同期229万吨，同比基本增长6%，较近十年均值223万吨增加8%。与市场主流机构之前预估相比，彭博库预估库存数据为248万吨，路透预估库存数据为244万吨，MPOB公布的11月底库存数据242万吨，低于市场主流机构预估，但仍属于偏高位置，但鉴于东南亚产量处于减产周期，后期库存或继续下降，报告影响中性偏多。

——12月1-10日马来棕油产量环比下降，中国油脂库存高位

近期市场机构发布预估数据，SPPOMA预估12月1-10日马来棕油产量环比下降-18.01%。AmSpec与ITS预估12月1-10日马来棕油出口环比分别下降-4.1%与-7.4%，但SGS预估12月1-10日马来棕油出口环比增长6.3%。作为对比，MPOB统计数据显示，近十年12月份马来棕油产量均值为153万吨，出口均值为145万吨，库存均值为212万吨。以11月份基础数据为准，如果12月份棕榈油产量达到近十年均值水平，产量环比降幅需达到-10%，出口环比增幅达到3.6%，库存环比降幅需达到-12.2%。

从主要需求国情况来看，中国主要港口棕榈油库存大幅高于五年均值水平。JCI统计数据显示，截止至第50周我国主要港口棕榈油库存100.8万吨左右，同比增4.2%，较5年均值74万吨增36.2%。据悉，12月我国食用棕油到港量预估为65万吨左右，1月45万吨左右。

12月12日MPOB公布马来西亚棕榈油供需数据，与市场主流机构预估相比，MPOB公布的12月底棕油库存数据242万吨，低于市场主流机构预估的246万左右，且东南亚棕榈油处于季节性减产周期，后期库存或下降趋势，报告影响中性偏多。从当前主要需求国库存水平来看，中国棕榈油库存水平均处近年高位水平，叠加北半球进入棕榈油消费淡季，潜在限制了主要进口国进口量进一步大幅增长的可能。从当前全球7家气象机构对2023年12月份太平洋中东部NINO3.4海域水温预测来看，均值超过2.1℃（达到顶峰），1月份预测均值下降至2.0℃附近，2月份预测均值下降至1.7℃附近。12月5日澳大利亚气象局发布报告成，此轮厄尔尼诺顶峰已过。虽然此轮厄尔尼诺强度将步入下降趋势，但对东南亚棕榈油产量影响通常滞后8-10个月。每年11月至次年2月，为东南亚棕榈油季节性减产周期，若与偏强厄尔尼诺影响共振，或会放大其减产幅度，这限制了马棕油的跌幅空间。