ICE加籽弱势震荡、国内开机率提升，我国菜粕行情前景仍堪忧

今年12月份以来，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货基准期约2401徘徊在13美元附近整理，而洲际交易所(ICE)加拿大油菜籽期货基准期约盘中跌破700加元重要整数关口且维持在650-680加元左右的区间内整理。与此同时，伴随我国水产养殖业进入到淡季阶段，加之后期我国大豆、油菜籽等到港量的预期大幅增加以及国内油厂开机率的提升等，均进一步对我国菜粕市场形成压力。因此，未来我国菜粕行情前景仍堪忧。本文将做如下具体分析：

1. 新季加籽产量上调，近期ICE油菜籽趋弱势震荡

上周五（12月8日），美国农业部（USDA）发布12月供需数据报告并未给大豆市场带来太多影响，虽然美国农业部在报告中调低了巴西大豆产量至1.61亿吨，但下调幅度相对私营机构更为保守，且预估值仍然位于偏高区间。同时，对于ICE加籽市场而言，此份供需报告中将加拿大油菜籽产量预期值调高100万吨，达到1880万吨；期末库存上调到167万吨，较早先预期高出47万吨。而2023/24年度全球油菜籽产量预期值调高140万吨，达到8698万吨。此外，加拿大统计局今年12月4日将2023/24年度加拿大油菜籽产量估从9月份预测的1740万吨上调至1830万吨。显然，美国农业部以及加拿大统计局上调了油菜籽产量预期，无疑进一步对ICE油菜籽市场产生利空影响。与此同时，近期国际原油以及美豆油、马棕油等外盘植物油市场的承压下跌，也进一步“拖累”ICE油菜籽行情走势。不过，现阶段加拿大油菜籽压榨利润仍然非常丰厚，也间接限制ICE油菜籽的下行趋势。

2. 国内开机率提升，后市我国菜粕行情前景仍堪忧

从目前市场来看，国内大豆年底之前供应整体宽松基本已是共识，且预估12月预期到港在1000万吨左右。同时，我国进口油菜籽到港亦持续增量，预计11、12月还有20船左右的到港量，且预计今年油菜籽总进口量将比肩历史新高的500多万吨。在此背景下，我国国内油厂开机率不断提升，进而间接导致国内菜粕供应的趋于宽松，但是需求端却由于水产养殖进入淡季阶段而有所回落，由此造成的供需面承压也将对我国菜粕市场价格形成抑制。而截至本周二（12月13日），ZCE菜粕主力2401期货合约报收于2883元/吨，较前一个交易日2909元/吨下跌26元/吨，约合单日跌幅-0.89%。

综上所述，近期ICE油菜籽整体弱势震荡，加之进口油菜籽增量到港、国内开机率提升导致菜粕供应相应宽松，而需求端则因水产养殖进入淡季而有所下降，供需面的疲软也进一步施压国内菜粕市场行情走势。虽然，短期临池豆粕市场一度略有走强，对国内菜粕市场有所提振，但从长远来看，随着国内杂粕市场供应趋于宽松，未来我国菜粕行情前景仍堪忧。展望后市，尽管美国农业部（USDA）12月8日发布的12月份供需报告对大豆市场的影响缺乏亮点，不过南美大豆生长季节刚刚开始，后期天气的不确定性仍值得关注；同时，本周四（12月14日），美联储将公布最新利率决议，其也将对包括大豆、油菜籽等在内的全球油籽市场形成重大影响，我们也将持续关注。