国内豆粕震荡走低，近期我国棉粕市场跟盘整体偏弱调整

进入本周以来，美豆市场一度因为阿根廷计划提高大豆及制成品关税以及美国大豆出口销售良好等因素，令其基准期约延续前一周上涨趋势；但此后全球头号大豆出口国的巴西产区将迎来一些急需的降雨，也间接抑制美豆上行空间。与此同时，对于近期我国棉粕市场而言，伴随周内临池豆粕市场的震荡走低，加之国内棉粕市场本身需求一般等因素，均间接使得我国棉粕市场跟盘整体偏弱调整。本文将做如下具体分析：

1. CBOT大豆弱势下探，间接拖累国内豆粕市场震荡走低

如前文所述，本周一（12月18日），阿根廷政府表示，将寻求把豆油和豆粕出口关税从目前的31%提高到33%。市场认为阿根廷计划提高大豆制成品出口关税，可能有利于美国的大豆及制成品出口。同时，美豆出口销售良好，也进一步使得美豆基准期约延续前一周上涨趋势；此后，美豆市场由于巴西干旱的农业产区将迎来一些急需的降雨，也间接抑制美豆基准期约的上行空间。而接下来市场继续关注遭受干旱影响的巴西天气预报。在此背景下，本周以来，我国豆粕市场整体震荡走低，下游豆粕市场人气持续走弱， 国内油厂累库催提而终端买货心态相对谨慎。而截至本周四（12月21日），大商所（DCE）豆粕主力2405期货合约报收3355元/吨，较前一个交易日持平；较上周五（12月15日）收盘价3404元/吨下跌49元/吨，或跌幅1.44%。显然，现阶段临池豆粕市场受制于成本端以及累库压力等因素之下整体震荡走低，也间接对我国棉粕市场走势形成利空影响。

2. 终端市场需求一般，近期我国棉粕市场跟盘整体偏弱调整

此外，据市场了解，现阶段国内棉粕厂商仍以执行前期订单为主，终端市场需求相对一般，基本维持随买随用原则。同时，国内杂粕市场供应预期宽松，伴随进口大豆、油菜籽大量到港，国内油厂累库压力也有所增加，也在一定程度上间接抑制我国棉粕市场价格。不过，目前国内棉油企业开机率仍偏低，国内棉粕产出有限，也间接对其价格形成底部支撑。截至本周四（12月21日），北疆部分地区46%棉粕参考价格在3220-3280元/吨；山东夏津地区46%棉粕参考价格在3710-3730元/吨，较前一周五（12月15日）价格下调20-30元不等。

综上所述，本周期间，我国棉粕市场价格整体偏弱调整。一方面，国内豆粕市场震荡走低，叠加我国棉粕终端市场需求一般，基本维持随买随用等，均间接对我国棉粕市场价格形成利空影响。但是，近期我国棉油企业开机仍偏低，也在一定程度上限制我国棉粕市场价格下行趋势。未来市场仍需持续关注南美天气形势变化以及终端市场对于棉粕本身需求端的进一步影响。