南美产区迎降雨天气，近期我国菜粕行情跟盘弱势震荡（2023年第51周）

2023年第51周（12月15日~22日）期间，南美产区迎有利降雨，使得短期我国菜粕市场整体跟盘弱势震荡。随着我国进口油菜籽的持续到港，使得国内菜粕供应趋于宽松，但相对的需求端也随着水产养殖进入淡季而下降。不过，现阶段国内豆菜粕价差延续高位运行，菜粕性价比优势也在一定程度上对其价格形成底部支撑。与此同时，我国棉粕市场价格整体偏弱调整。伴随周内临池豆粕市场震荡走低，叠加我国棉粕终端市场需求一般、基本维持随买随用等，均间接对我国棉粕市场价格形成利空影响。但是，近期我国棉油企业开机仍偏低，也在一定程度上限制我国棉粕市场价格下行趋势。

1. 南美产区迎降雨天气，国内豆粕震荡走弱拖累菜粕市场行情

近期美豆期价持续围绕南美产区天气、南美大豆出口竞争展开波动。本周初，美豆市场一度因为阿根廷计划提高大豆及制成品关税以及美国大豆出口销售良好等因素，提振美豆基准期约延续前一周的上涨趋势；但是，之后因为巴西降雨将改善当地大豆作物面临的干旱压力，进而令美豆基准期约短期现“连阴”且盘中一度跌至今年10月12日以来的最低水平12.9825美元/蒲式耳。接下来市场继续关注南美天气对作物播种以及早期生长的影响，气象预测显示，到1月初之前阿根廷整个谷物带都将有降雨，这将会提振这个主要生产国的作物产量。而巴西的情况不那么明朗，巴西部分地区的强阵雨预报缓解了一些干旱担忧，但分析机构仍在继续下调巴西大豆收成预估。

在此背景下，我国豆粕现货市场振荡偏弱，沿海主流厂商43%蛋白豆粕报价区间3800-3900元/吨，环比上周同期区间下跌20-120元/吨，且较去年同期下跌740-930元/吨。周内油厂开机率略有增长，但下游买货心态谨慎，依旧回归随采随用策略为主，对远期合同的采购意愿也较低，油厂则持续催提，部分工厂累库压力渐起。总体而言，近期南美巴西产区迎降雨天气，进而一度改善新季大豆面临的干旱压力，也间接施压包括豆粕、菜粕等在内的我国杂粕市场行情走势。

2. 下游市场供需相对疲软，近期我国菜粕行情跟盘弱势震荡

现货市场方面，随着进口大豆、油菜籽到港量的持续增加，间接使得国内豆粕、菜粕供应端趋于相对宽松，就菜籽系相关来看，截至12月15日的一周（第50周），我国主要油厂油菜籽库存为45万吨，较前一周增加4.7万吨或环比增幅11.66%；较去年同期增加17.3万吨或同比增幅62.45%。而我国主要油厂菜粕库存为2.98万吨，尽管较前一周略减0.07万吨，但仍较去年同期增加0.98万吨或同比增幅49%。而与之相对的是，目前国内水产养殖正处季节性淡季阶段，对于菜粕的刚性需求也有所下降。因此，上述供需面的疲软，也进一步拖累我国菜粕市场行情走势。

但是，现阶段国内豆菜粕价差仍维持高位运行，据JCI统计，截至本周五（12月22日），我国华南广东、广西地区豆菜粕价差在1020-1040元/吨，华东江苏地区豆菜粕价差在1020元/吨。而一般情况下，如果豆菜粕价差持续高于700-800时，菜粕性价比优势也将显现，进而对其市场价格形成底部支撑。而截至本周五（12月22日），郑粕主力2403期货合约报收于2835元/吨，较前一个交易日2879元/吨下跌44元/吨，约合单日波幅-1.53%，较上一周五（12月15日）收盘价格2864元/吨下跌29元/吨，周比跌幅-1.01%。

综上所述，近期我国菜粕行情整体跟盘弱势震荡，尽管本周国内部分地区菜粕价格在临近周末跟盘略有反弹，但预计空间或仍有限。一方面，美豆市场整体区间波动，而临池豆粕跟盘振荡偏弱，均进一步影响国内菜粕市场行情走势。另一方面，随着进口油菜籽的持续到港，国内菜粕供应相对宽松，但需求端也因目前国内水产养殖处淡季阶段而下降，近期供大于需的基本面现状也间接对菜粕价格形成抑制。但国内豆菜粕价差延续高位运行，也在一定程度上限制我国菜粕价格下行趋势。从后市来看，随着进口大豆、油菜籽的持续增量到港，国内杂粕市场的供应压力依然存在，况且对于菜粕市场而言正处于周期性淡季阶段。市场持续关注南美产区天气变化、进口油菜籽到港量以及相关替代品种间价差等影响因素。