CBOT大豆期价区间震荡，近期我国棉粕行情承压下跌

本周以来，受南美降雨天气改善的利空影响，周二美豆基准期约一度跌至2023年6月28日以来的最低水平，周三空头回补活跃，帮助基准期约有所反弹（本周四<1月4日>美豆基准期约收低0.7%，因为巴西干旱地区降雨改善，美豆出口需求令人担忧导致豆价继续承压），进而影响包括豆粕、棉粕等在内相关蛋白粕市场行情走势。在此背景下，我国棉粕市场由于供需基本面仍持续疲软等，也进一步导致短期其行情承压下跌。本文将做如下具体分析：

1. CBOT大豆期价区间震荡，我国棉粕供需疲软导致价格承压下跌

如前文所述，近期由于巴西降雨改善以及阿根廷降雨良好，有助于大豆作物初期生长，进而导致美豆基准期约一度跌至2023年6月28日以来的最低水平，之后由于空头回补活跃，令其基准期约有所反弹（本周四<1月4日>美豆基准期约收低0.7%，因为巴西干旱地区降雨改善，美豆出口需求令人担忧导致豆价继续承压）。在此背景下，国内临池豆粕市场跟盘震荡，加之现阶段国内棉粕市场整体观望情绪浓厚，下游基本维持刚性补库需求、随用随采等，均进一步导致国内棉粕价格承压下跌。但是，目前国内油厂开机率仍维持低位水平，也间接对我国棉粕价格形成一定支撑。而截至本周四（2024年1月4日），我国北疆部分地区46%棉粕参考价格在3180-3220元/吨；山东夏津地区46%棉粕参考价格在3700-3720元/吨，较前一周五（2023年12月29日）价格下跌20-80元不等。

2. 未来天气仍利于南美大豆生长，我国棉粕短期或将继续弱势运行

此外，对于当前国际大豆市场而言，决定价格的主要因素仍然是南美产区的气候前景。尽管巴西部分地区在2023年10月至12月中旬遭遇干旱，导致大豆产量预估下调，但整体上南美大豆产量仍将同比增长15%。特别是阿根廷及其周边国家天气理想，大豆产量呈现恢复性增长。与此同时，气象预报显示2024年一季度南美大豆产区天气形势总体良好，这也有利于大豆作物生长，也在一定程度上导致美豆期价走势受承压，进而也将间接波及国内豆粕、棉粕等在内的相关蛋白粕市场行情走势。因此，短期我国棉粕行情或将继续弱势运行。不过，最终天气状况仍需要保持密切关注。

综上所述，本周以来，美豆区间震荡，进而影响包括豆粕、棉粕等在内相关蛋白粕市场行情走势。同时，就目前国内棉粕来看，下游市场整体观望情绪浓厚、基本维持随用随采原则等，均进一步导致我国棉粕价格承压下跌。展望后市，考虑到当前最新天气预报显示未来南美天气形势总体良好，所以短期以CBOT领衔的全球油脂油料行情走势将仍存在压力，我们也将继续关注。