外盘油籽承压下行，新年第一周我国菜粕市场跟盘弱势震荡（2024年第1周）

2024年第1周（2023年12月29日~2024年1月5日）期间，我国菜粕市场整体跟盘弱势震荡。随着我国进口油菜籽的持续到港导致供应相对宽松，而需求端也因水产养殖进入淡季阶段而减少，上述供需面的疲软间接对我国菜粕价格形成利空影响；同时，美豆、加籽等在内的外盘油籽市场承压下行，也进一步“拖累”国内菜粕价格走势。不过，目前国内豆菜粕价差仍维持高位，也对其市场价格形成底部支撑。与此同时，我国棉粕市场小幅下跌。伴随国内豆粕市场跟盘震荡，叠加我国棉粕终端市场整体观望情绪浓厚、基本维持随用随采原则等，均间接导致我国棉粕价格承压下跌。不过，现阶段国内棉油企业开机率不高，棉粕库存有限，也在一定程度上限制其价格下跌幅度。

1. 利空因素施压，本周外盘油籽市场承压下探低位水平

进入本周以来，南美产区天气变化依然是左右美豆走向的重要因素，周内巴西干旱的大豆产区继续迎来降雨有助于稳定大豆作物状况，加之美豆出口需求令人担忧等，均导致美豆期价一度下跌至六个多月来最低水平且最终录得周度下跌约3.2%。在此背景下，加籽技术性抛盘活跃以及加拿大油菜籽出口低迷等因素，也进一步施压ICE油菜籽短期“连阴”且盘中下探2020年12月以来的新低；最终ICE油菜籽期约录得周度下跌5.28%，创下自去年九月份以来的最大单周跌幅。显然，上述美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体偏弱运行，也在一定程度上对我国菜粕价格形成抑制。

2. 累库压力持续，近期我国菜粕市场价格跟盘弱势震荡

本周，国内豆粕现货价格跟盘振荡，截至周五（2024年1月5日）沿海主流厂商43%蛋白豆粕报价区间3800-3860元/吨，环比上周同期区间下跌50-100元/吨，较2023年8月下旬录得的年内高点回落1130-1200元/吨，较去年同期下跌700-860元/吨。国内豆粕下游总体保持低库存运营、备货始终谨慎，个别油厂催提货。1月份期间国内市场供应相对充足，供需双方目前处于对峙状态。而上述国内豆粕市场行情表现，也将进一步影响我国菜粕市场价格走势。

国内菜粕现货市场方面，近期随着进口菜籽的继续到港，使得国内菜粕供应持续增加。从库存来看，根据本网统计数据显示，截至2023年12月29日的一周（第52周），我国主要油厂油菜籽库存为42.5万吨，较前一周略增0.2万吨，但较2022年同期36.7增长幅度达15.8%。而我国主要油厂菜粕库存也回升至4.1万吨，较前一周增加0.6万吨，且较2022年同期的3万吨增长幅度达36.67%。值得注意的是，纵观历史库存数据，目前国内主要油厂油菜籽、菜粕库存均处近五年同期高位水平。而从需求端来看，目前国内水产养殖业正处周期性淡季阶段，菜粕刚性需求有所下降。同时，根据JCI统计数据显示，2024年第1周，我国毛猪出栏均价14.2元/公斤，周比下跌0.32元/公斤，即-2.2%。养殖效益区间为-250-100元/头，头均效益盈利-150元/头。显然，现阶段生猪养殖业的亏损，以及饲料终端保持低库存策略等因素，也在一定程度上抑制国内菜粕需求。不过，目前国内豆菜粕价差仍维持高位运行，也间接对其市场价格形成底部支撑。而截至本周五（2024年1月5日），郑粕主力2403期货合约报收于2711元/吨，较前一个交易日2778元/吨下跌67元/吨，约合单日波幅-2.41%，较前一周五收盘价格2870元/吨下跌159元/吨，周比下跌-5.54%。

综上所述，2024年第一周期间，我国菜粕市场整体跟盘弱势震荡。一方面，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场盘中双双下探近月低点水平，间接对包括豆粕、菜粕等在内的国内粕类市场走势形成压力。另一方面，伴随临池豆粕市场跟盘震荡，加之国内菜粕本身供需面的疲软，均在一定程度上对我国菜粕市场形成利空。不过，目前国内豆菜粕价差仍维持高位运行，也间接对其市场价格形成底部支撑。展望后市，国内菜粕终端市场采购节奏、下周美国农业部的月度供需报告以及南美主产区天气形势等因素，仍是市场关注的热点题材，继续关注。