JCI观察：10月美豆油生物柴油投放量与美农预估月度均值基本匹配

JCI观察：10月美豆油生物柴油投放量与美农预估月度均值基本匹配

——2023年10月美豆油在生燃料中的用量同比增加环比下降

根据美国能源信息署（EIA）数据，2023年10月美豆油的生物燃料投放量10.62亿磅，环比下降-12.01%，同比增加17.22%。其中，美豆油在生物燃料的投放量为6.45亿磅，占比60.7%（上月51.4%），在可再生生物燃料的投放量为4.16亿磅，占比39.2%（上月48.6%）。2022/23年度美豆油的生物燃料投放量为122.17亿磅，作为对比，2021/22年度为101.7亿磅，同比增长20.47亿磅或20.13%。而对于玉米油和菜油方面，2023年10月美玉米油用于生物柴油的投放量3.24亿磅，上月为3.73亿磅，2022年同期为2.38亿磅。2023年10月美菜油用于生物柴油的投放量2.86磅，上月为2.85亿磅，2022年同期为1.66亿磅。

——美豆油工业消费同比增加，美豆油库存维持近年低位

美国农业部在12月报告中预估2023/24年度美豆油的生物燃料使用量为128亿磅，2022/23年度使用量为125亿磅，同比提高3亿磅，增幅2.4%。而根据EIA统计数据，2022/23年度美豆油生物燃料使用量为122.2亿磅，比美国农业部预估的124亿磅略低1.8亿磅，误差1.5%左右。按照美豆油2023/24年度投放量数据128亿磅计算，美豆油在生物燃料中的月均投放量为10.67亿磅。作为对比，根据EIA统计数据显示，2023/24年度10月份美豆油的生物燃料投放量为10.62亿磅，略低于美国农业部预估月度均值。EIA数据显示近月美豆油工业消费量增幅明显，美豆油国内库存处于近十年偏低水平。

与此同时，美国农业部12月份供需报告中将2023/24年度美国豆油期末库存为15.77亿磅，同比降低1.6%。

而美国全国油籽加工商协会（NOPA）的月度统计数据显示，11月份美国大豆压榨量维持在历史高位水平的1.89亿蒲，豆油库存降至12.14亿磅，也在近年低位水平。

由于上一年度南美阿根廷大豆受拉尼娜天气影响大幅减产，其豆粕出口份额转移至美豆市场，美豆国内压榨量创历史新高，买豆粕卖豆油套利操作使得CBOT美豆油主连合约走势总体处于下跌通道中。不过美豆油与南美主要国家豆油工业消费数据强劲，当前美豆油库存已然处于近年低位水平，库消比脆弱的基调也限制了CBOT美豆油类价格进一步深跌空间。CBOT美豆油何时转势，取决于买豆粕卖豆油套利何时解锁，取决于南美大豆丰产预期兑现，若南美大豆生长顺利，2023年底与2024年初或是CBOT美豆油走势转折期。