2023年度菜籽菜粕市场热点事件回顾

2023年期间，回顾全年影响我国菜粕等油籽蛋白类饲料原料价格走势的诸多因素之中，既有美联储加息等宏观方面，也有多空“拉锯”的天气市场等相关题材。同时，2023年以来，我国生猪养殖效益的持续亏损导致终端市场需求显疲态，加之国内豆菜粕价差一度持续高位运行等基本面因素，也将进一步扰动我国包括豆粕、菜粕等在内的杂粕市场行情走势。本文也将对菜籽菜粕市场热点事件做以下具体回顾：

美联储加息：美联储加息对全球大宗商品市场通常具有利空影响，因为这导致金融市场流动性缩减。2023年以来，美联储共进行八次议息会议，其中1月、3月、5月和7月分别上调联邦基金利率目标区间25个基点，累计加息100个基点，且将联邦基金利率目标区间上调到5.25%至5.5%的高位水平；不过，在之后的6月、9月、11月和12月均暂停加息。由此可见，2023年以来，美国通胀有所放缓。但值得注意的是，进入新一年，美联储高利率所带来的负面经济影响也不容忽视，继续关注。

厄尔尼诺天气影响：在罕见的连续三年拉尼娜现象之后，全球气象机构预测2023年发生全球性厄尔尼诺气候事件的可能性在迅速增加。厄尔尼诺是指太平洋赤道海域海水温度异常升高的现象，通常发生在每隔2-7年的时间里，持续时间一般为12-18个月。厄尔尼诺现象是由于赤道东部海域的海水温度异常升高，导致大气环流发生变化，进而影响全球气候。世界气象组织称本次厄尔尼诺现象在2023年7月至8月期间迅速发展，在2023年9月份达到中等强度,并可能在2023年11月至2024年1月达到强峰值，且至少持续到2024年4月份。而据JCI统计规律表明，1997年以来的四次偏强厄尔尼诺年份中，总体利多南北美大豆产量。其中1997/98年度与2014/15年JCI统计规律表明，1997年以来的四次偏强厄尔尼诺年份中，总体利多南北美大豆产量。其中1997/98年度与2014/15年度是历史上两次超强厄尔尼诺事件，当年度美国大豆与巴西大豆产量同比增长13~17%。而阿根廷大豆产量则波幅更大一些。

养殖效益亏损：2023年，我国以猪价弱势下行开头，以全年效益亏损结束，尽管年中时行情有所反弹，但在市场供大于求的大基调下，熊市大周期仍贯穿全年，这是近五年来生猪养殖效益最差的年份。全年生猪养殖效益头均亏损百元，除仔猪养殖仍略有效益外，二元母猪效益、二次育肥效益、外购育肥模式效益等均呈现亏损局面。2023年上述养殖效益的亏损也在一定程度上导致国内包括豆粕、菜粕等杂粕市场需求现持续疲态。

价差因素演变：我国每年菜粕现货市场消费量的高低除了取决于其在饲料产品中的刚性需求外还很大程度上受替代品价格的影响，而在所有替代品中，豆粕与菜粕之间关系又最为密切，因此豆菜粕价差是极具价值的市场观察因素之一。据JCI统计，2023年一季度期间，国内豆菜粕价差维持1000元/吨以上的高位水平，尽管在3月中下旬收窄到900左右的水平，但这与一般情况下豆菜粕现货价差仍然存在一定差距。而自5月份中下旬以来，国内豆菜粕的现货价差就呈现逐步回落且于7月中旬一度收窄至460元/吨左右，基本回归豆菜粕基差合理区间水平。此后，国内豆菜粕价差逐步回升且于8月中旬开始走扩且基本维持在1000多元/吨左右。而一般情况下，如果豆菜粕价差持续高于700-800时，菜粕添加量就会进一步明显提高。因此，从整体看，2023年全年我国菜粕性价比优势整体较为明显，也在一定程度上对我国菜粕行情形成底部支撑。

供需基本面影响：2023年一季度，随着进口油菜籽的持续到港，我国国内压榨企业开工率逐步回升，菜粕供应大幅增加，进而导致其价格弱势走低。2023年二、三季度，随着天气的回暖，我国水产养殖业逐渐进入周期性旺季，菜粕需求相应增加，进而令其价格震荡回升且于2023年8月下旬盘中一度创下年内新高水平。进入9月份，随着加拿大油菜籽逐步收获以及我国油菜籽进口量相应增加，国内菜粕价格也现高位回落。进入四季度，国内水产养殖业进入淡季阶段，菜粕刚性需求下降，也使得菜粕价格持续探底且创下年内最低水平。

综上所述，2023全年期间，上述多、空题材共振下，我国菜粕市场走势震荡加剧。而来自美国农业部最新基线报告对于未来十年的预测显示，预计未来几年内全球市场的大豆供应将持续宽松。南美大豆产区的创纪录丰产，尤其是巴西大豆产量的新高，为全球市场带来了充足的供给，而美豆也将维持强劲的增产势头。同时，相关机构报告显示，加拿大油菜籽产量预期上调，这也就意味着油菜籽供应也预期宽松。因此，在未来美豆、加籽供应宽松背景下，包括豆粕、菜粕等在内的杂粕市场压力仍较大，我们也将继续关注。