JCI：12月底马棕油库存连降两个月，国际豆棕油周比反弹明显

JCI：12月底马棕油库存连降两个月，国际豆棕油周比反弹明显

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差周比小幅走扩

2024年1月8日-1月12日（第2周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差245美金/吨，前一周265美金/吨，周比走窄20美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差100美金/吨，前一周80美金/吨，周比走扩20美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约走势反弹为主。影响因素有：其一，分析机构对巴西大豆产量预估集中在1.43~1.61亿吨区间。美豆期货期权基金净多持仓自11月份以来累计下降约10万手，美豆销售同比减少656万吨，CBOT美豆主连震荡下跌，周比下跌-1.2%左右。但受国际原油走势周比小幅反弹提振，CBOT美豆油主连价格总体反弹为主，周比上涨2.9%左右。其二，马来西亚棕榈油局在1月10日（周三）发布官方棕榈油供需数据。12月底棕榈油库存为229万吨，环比降低-5.33%，这也是库存连续第二个月下降。MPOB预估2024年马来西亚棕榈油产量1875万吨，同比增加1.1%。价格预估在3900-4200令吉/吨。马盘棕油主连周比上涨3.9%左右。

——2024年第2周国内三大油脂期货主力合约走势跟盘反弹为主

截止至2024年第2周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差170元/吨，前一周370元/吨，周比走窄200元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差380元/吨，前一周441元/吨，周比走窄61元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差550元/吨，前一周811元/吨，周比走窄261元/吨。

2024年第2周我国三大油脂期货主力合约反弹为主，其中DCE豆油期货主力合约周比小涨1.57%，DCE棕油期货主力合约周比大涨4.5%，ZCE菜油期货主力合约周比小涨0.7%。主要是跟随外盘走势波动。值得注意的是，我国华南地区主要港口三级菜油现货价格持平或略低于一级豆油现货价格。DCE期货豆棕主连价差亦大幅收窄。

——我国1月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比下降

2024年第2周周五数据显示，1月份24度马来棕油进口完税成本7647元/吨（前一周7419元/吨），周比增长28元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7338元/吨计算，不计算现货基差的背景下，1月我国进口棕油亏损309元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2024年第2周，我国沿海主要港口豆油库存83.9万吨，周比下降2万吨，增幅约2.3%，较去年同期增长49.7%，较5年均值73.6万吨增长10.3万吨，增幅约14%。我国沿海主要港口棕油库存96.7万吨，周比下降2.7万吨，降幅约-2.7%，较去年同期下降-0.1%，较5年均值78.4万吨增18.3万吨，增幅约23.4%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约反弹为主。受巴西大豆丰产前景明朗，美豆销售不尽如人意，基金净多持仓翻空共同影响，CBOT美豆主连价格周比继续下跌，不过国际原油周比反弹，CBOT美豆油主连价格周比跟盘走高。而国际棕油方面，MPOB12月报告显示马棕油出口量环比降幅小于产量降幅，12月底马棕油库存连续第二个月下跌，马棕油主连走势周比反弹明显。未来国际原油走势以及葵花油比价优势仍是压制马棕油反弹空间的两个重要因素，值得市场重点关注。