美豆跌势不减，近期我国菜粕市场跟盘偏弱震荡（2024年第3周）

2024年第3周（2024年1月12日~19日）期间，美豆市场跌势不减，我国菜粕市场整体跟盘偏弱震荡，基差现小幅回调。随着进口油菜籽持续到港、油厂开机率有所提升，但现阶段国内水产养殖仍处季节性淡季，需求不及预期对国内菜粕价格形成压力。不过，尽管国内豆菜粕价差周内有所收窄，但仍高于正常区间水平，也在一定程度上限制我国菜粕市场下行幅度。与此同时，我国棉粕市场延续下跌行情。周内临池豆粕市场弱势震荡，进而利空国内棉粕市场行情走势；同时，棉粕终端维持刚需采购、随用随采，叠加国内棉籽价格有所回落等因素，均进一步使得我国棉粕市场价格继续走低。

1. 美豆期约跌势不减，进一步施压国内粕类市场行情

本周期间，美豆市场因为来自头号出口国巴西的竞争激烈以及巴西作物天气改善的影响，导致其基准期约盘中一度跌至两年新低。虽然之后受到空头回补以及邻池豆粕市场走强支持而有所回升，但是美国市场预期大豆供应充足，也导致美豆期价最终录得连续第五周收低。在此背景下，我国豆粕现货市场总体跟盘振荡走低，43%蛋白豆粕现货日均价从3698元/吨下跌至本周五的3540元/吨，下跌158元/吨或周度环比跌幅4.27%；沿海主流厂商现货报价区间3440-3560元/吨，跌幅区间140-220元/吨，较年初下跌420-500元/吨，较2023年年内高点跌幅1430-1580元/吨，较去年同期跌幅1000-1250元/吨。受油厂催提影响，部分贸易商继续杀价出货，周内终端成交整体依然相对谨慎。 总体而言，本周美豆期约跌势不减且录得连续第五个周线跌幅，进而施压包括豆粕、菜粕等在内的我国粕类市场行情走势。

2. 供需基本面疲软，近期我国菜粕市场跟盘偏弱震荡

现阶段我国水产养殖业正处季节性淡季阶段，对于菜粕的刚性需求有所下降。但相对供应端来看，随着进口油菜籽的持续到港、国内油厂开机率提升，从而使得菜粕供应趋于相对宽松。从国内菜粕库存方面来看，截至今年1月12日的一周（第2周），我国主要油厂菜粕库存为2.22万吨，虽较前一周下降0.48万吨，但较去年同期的1.05万吨增加1.17万吨或同比增幅111.43%。进口颗粒粕库存方面，截至2024年第2周，华南地区颗粒粕库存为4万吨，华东地区颗粒粕库存为9.6万吨，同比双双大幅高于去年同期水平。显然，上述供需基本面的疲软，也进一步抑制国内菜粕市场价格。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持高位运行，据JCI统计，截至本周五（1月19日），我国华南广东、广西地区豆菜粕价差在810-860元/吨，华东江苏地区豆菜粕价差在810元/吨，仍处于两者价差偏高水平。这也表明目前国内菜粕性价比优势仍存，进而对其价格形成底部支撑。但不难发现的是，上述价差较今年1月上旬的千元以上，已然下跌明显，国内菜粕性价比优势也正在逐步减弱。截至本周五（1月19日），郑粕主力2405期货合约报收于2549元/吨，较前一个交易日2564元/吨下跌15元/吨，约合单日跌幅-0.59%，较上一周五（1月12日）收盘价格2575元/吨下跌26元/吨，录得周度跌幅-1.01%。

综上所述，近期，美豆期约跌势不减，进而施压包括豆粕、菜粕等在内的我国粕类市场行情走势。同时，就目前我国菜粕现货市场而言，随着进口油菜籽的持续到港、开工率的提升，使得国内菜粕供应整体宽松，但需求也因为国内水产养殖处于淡季而减少，供需基本面的疲软也施压我国菜粕市场价格。不过，目前国内豆菜粕价差仍处历史偏高水平，也间接限制我国菜粕价格的下跌幅度。而从后市来看，临近春节，国内菜粕终端采购节奏、南美主产区天气形势以及进口油菜籽到港情况等仍是市场关注的热点题材。