农历小年前夕国内猪价涨势明显，警惕短期行情后的回落风险

自本月中旬国内生猪出栏均价跌至2022年4月以来的低点后一路震荡趋强，上周末至本周初，国内生猪存栏均价累计涨幅更是达到3.43%。据JCI了解，此轮国内生猪市场行情上涨源于多方面的利好因素共振，但市场供需宽松的基本面仍未根本性改变（猪肉供应仍宽松），因此在短期市场集中备货过后，国内生猪市场还需谨防震荡回落风险。当然，基于我国生猪养殖熊市周期也已经进入尾声阶段，随着产能去化带来的红利效应缓慢释放，年后国内生猪市场的回落空间或相对有限。

1、本月国内生猪出栏均价累计涨幅14%，多重利好因素共振

进入1月下旬，国内生猪市场行情呈现震荡上行趋势，而这波行情的产生主要有以下几方面因素：其一，仔猪市场价格回暖，养殖端挺价意愿转强；其二，1月下旬，国内生猪出栏高峰进入尾声阶段；其三，全国新一轮大范围雨雪天气影响生猪跨省运输；其四，临近小年，百姓采购年货需求放大。受诸多利好因素共振影响，国内生猪出栏均价持续上行，近半个月的累计涨幅达到14%，如图。

2、农历小年后猪市交投逐渐放缓，警惕年后市场震荡回落风险

随着生猪市场价格的回暖，当前国内生猪养殖效益企业也开始逐渐“扭亏为盈”，部分产区价格则已经重回成本线以上。同时，叠加国内饲料原料价格弱势运行，成品饲料价格总体趋弱，猪价的回升则有利于效益水平的进一步向好。

不过，从历年市场统计数据看，春节长假过后，随着节日效应的减弱，猪肉消费转弱，猪市出现弱势震荡的概率较大。根据JCI统计数据显示，2003-2023年减春节长假过后国内猪价下跌概率为85%，2019-2020年连续两年上涨是受ASF疫情影响导致的产能下降影响。考虑到今年国内猪肉供应总体依旧宽松，我们认为节后国内猪市弱势回调的风险依然较大。

综上所述，近期国内猪市的好转主要是源于节日效应的提振和市场对今年下半年预期转好所致，市场供求关系仍处于去化过程中。短期来看，小年前后，国内畜禽屠宰企业都将停工放假，市场将回归平稳，猪价继续追高的时间较短，且空间不大。节后市场我们还应维持谨慎策略，以防节后行情的震荡回调风险。