进口谷物船期盘点（二）：巴西、美国玉米到货走下坡路，阿根廷小麦有机会吗？

随着中国传统饲料消费淡季来临，来自巴西的玉米和美国玉米、高粱到货量均呈现下降趋势。不过，1月以来阿根廷大麦出口装运来华力度增强，达到60万吨，同时，在时隔多个月以后，还装运了首船高粱来华。更为引人关注的是，上周中国海关首次将阿根廷公司列入获准对华出口小麦，不少业内人士关注阿根廷小麦来华的前景。JCI认为，其冲击有限，但一旦批量来华确实可能对国内玉米消费构成一定冲击。以下是简要分析。

一、玉米：巴西玉米到货逐渐收尾，美国玉米改道美西装运效率高

在2023年中国进口巴西玉米超过1200万吨以后，从最新船期推算，已经走完的2024年1月中国到货的巴西玉米规模仍可超过100万吨，其中，广东、浙江和福建是三大集散地，月到货量达到20-30万吨；2月可确定到货巴西玉米35万吨，另有20万吨预计到货，3-4月预计月均到货量在30-40万吨，参见下图。                                               

美国玉米来华规模继续有限。根据USDA数据推算（截至2024年1月31日），2024年1月有超过30万吨美国玉米抵达中国，且尚有近14万吨左右玉米已发出（预计在2-3月到货）。值得注意的是，去年12月以来，美玉米主要从美西北运出，整个运输周期时长缩短至30天左右。

二、高粱：2024年首船阿根廷高粱发运中国，美国高粱仍是主力

根据USDA数据推算（截至2024年1月31日），2024年一季度大约有超过150万吨美国高粱抵达中国。其中，1月可确认94万吨、2月预估36万吨，3月预估25万吨，另有14万吨预计于4月抵达，参见下图。

至于阿根廷高粱和澳洲高粱。在时隔数月未见发运来华之后，2024年1月下旬首船阿根廷高粱装运来华，预计2-3月抵达；后者（澳洲高粱）则进入传统出口淡季，预计到货量有限。

三、大麦：阿根廷大麦装运来华规模持续增加，阿根廷小麦有机会吗？

相对于进口高粱，目前国内进口大麦在饲料配方中的性价比依旧，特别是近期国内粮商针对3-4月沿海港口进口大麦报价已跟随玉米下降至2170元/吨，基差报价C2405-220。据JCI可跟踪到的数据显示，2024年1月自阿根廷装运来华的大麦数量已达到60万吨规模，预计将在今年4月前陆续抵港，参见下图。此外，去年年底以来，中国批量购入澳洲大麦等国大麦，后续到货也值得跟踪。

此外，由于上周中国海关首次将阿根廷公司列入获准对华出口小麦的企业名单，被视作为未来阿根廷对中国出口小麦铺平道路，但从阿根廷每年约1500万吨左右，出口200-300万吨的规模来看，影响有限。当然，由于阿根廷小麦品质不及当前主流的加拿大等国，未来是否可能低价进入饲料行业值得关注，特别是去年年底外媒报道，阿根廷约有30%地区的小麦因暴雨导致收获严重推迟，质量可能受影响。

附：中国部分进口谷物到货规模初步估算