外盘油籽弱势运行，近期我国菜粕市场跟盘难改震荡行情（2024年第5周）

2024年第5周（2024年1月26日~2月2日）期间，外盘油籽市场弱势运行，我国菜粕市场整体跟盘难改震荡行情。随着进口油菜籽持续到港、国内油厂开机率有所提升，国内菜粕供应相对宽松，但现阶段国内水产养殖仍处季节性淡季，加之终端备货渐入尾声等，均对我国菜粕市场价格形成压力。但是，目前国内豆菜粕价差仍处偏高水平，也间接对我国菜粕价格形成底部支撑。与此同时，我国棉粕行情弱势依旧。一方面，临池豆粕市场跟盘震荡，间接影响国内棉粕市场价格走势。另一方面，目前国内棉粕终端市场观望情绪浓厚，整体需求不及预期、维持随用随采等，也进一步对棉粕价格形成压力。

1. 外盘油籽弱势运行，对国内菜粕市场行情形成压力

本周以来，美豆期价持续震荡，由于南美大豆丰产前景明朗以及需求担忧等因素，一度导致美豆基准期约盘中跌破12美元关口且下探2021年11月以来的最低水平，随后吸引逢低买盘，帮助豆价止跌回升。最终美豆录得连续第七周下跌且基准期约周度下跌1.7%。在此背景下，ICE油菜籽整体延续前一周跌势且盘中下探2020年9月以来的最低水平，因为美豆等外部市场走低，以及加拿大的油菜籽出口步伐放缓而农场的供应增加。总体而言，本周包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体弱势运行，也间接对我国菜粕市场行情形成压力。

2. 终端备货渐入尾声，近期我国菜粕跟盘难改震荡行情

此外，进入本周以来，随着春节假期临近，国内终端备货渐入尾声，叠加目前水产养殖处周期性淡季阶段，均导致国内菜粕需求不及预期；但是，供应端方面，随着我国进口油菜籽持续到港、国内油厂开机率有所提升，进而使得国内菜粕供应相对宽松，上述供需面的疲软也进一步施压我国菜粕市场价格走势。从国内菜粕库存来看，截至1月26日的一周（第4周），我国主要油厂菜粕库存为2.9万吨，较前一周增加1.15万吨，较去年同期的3.95万吨减少1.05万吨或同比降幅26.58%。同时，进口颗粒粕库存方面，截至2024年第4周，华南地区颗粒粕库存为3万吨，华东地区颗粒粕库存为14.2万吨，而相比较去年同期华南0库存菜粕，华东4万吨菜粕库存，同比增幅明显。总体而言，近期随着终端备货渐入尾声，国内菜粕市场整体需求仍不及预期，但供应整体宽松，也进一步施压我国菜粕市场价格走势。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍处偏高水平，据JCI统计，截至本周五（2月2日），我国华南广东、广西地区豆菜粕价差在770-850元/吨，华东江苏地区豆菜粕价差在850元/吨，仍处于两者价差偏高水平。这也表明目前国内菜粕性价比优势仍存，进而对其价格形成底部支撑。截至本周五（2月2日），郑粕主力2405期货合约报收于2502元/吨，较前一个交易日2528元/吨下跌26元/吨，约合单日跌幅-1.03%，较上一周五（1月26日）收盘价格2509元/吨微跌7元/吨，录得周度跌幅-0.28%。

综上所述，本周期间，包括美豆、加籽等在内的外盘油籽市场整体弱势运行，进而施压我国菜粕市场行情走势。同时，就目前我国菜粕现货市场而言，随着进口油菜籽的持续到港、开工率的提升，使得国内菜粕供应整体宽松，但需求仍不及预期，也进一步加剧国内菜粕市场价格下行趋势。但是，目前国内豆菜粕价差仍处偏高水平，也间接对其市场价格形成底部支撑。因此，近期我国菜粕市场跟盘难改震荡行情。而从后市来看，春节前后国内菜粕市场自身供需情况，以及南美大豆产区天气形势和美豆出口情况等仍将是市场关注的热点题材，我们也将持续关注。