美豆期价跌至近年新低，春节期间ICE油菜籽跟盘延续弱势震荡格局

2024年我国农历新年假期期间，全球大宗农产品（以CBOT大豆、ICE油菜籽为代表）市场总体仍延续弱势震荡格局。美豆市场方面，周四（2月15日）美国农业部年度展望论坛数据利空，以及南美天气改善等因素导致美豆盘中一度跌至三年多来新低——1160.25美分；此后长周末前出现空头回补，提振美豆期价有所反弹。在此背景下，ICE油菜籽投机基金持仓也创下2018年以来的最高净空单，加之加籽本身需求疲软等因素，也进一步使得春节期间ICE油菜籽期货合约跟盘延续弱势震荡格局。本文也将做如下具体分析：

1. 利空因素“积聚”，美豆期价盘中跌至三年新低水平

正如本网节前文章所提到的，南美主产区的天气一直是影响CBOT大豆期货的一个关键因素。今年春节假期期间，南美巴西大豆继续大量出口，而阿根廷大部分农业地区迎来了充沛降雨，缓解了农作物的生长压力，这也一度使得美豆价格承压。与此同时，上周四（2月8日），美国农业部发布2月供需数据报告，将2023/24年度美国大豆出口预测值从上月预测的17.55亿蒲降至17.20亿蒲，以反映本年度迄今出口销售步伐迟缓；美豆期末库存相应从2.8亿蒲调高到3.15亿蒲，库存用量比提高到7.6%，高于上月预测的6.70%，也高于上年度的6.1%。本月还将2023/24年度巴西大豆产量调低100万吨至1.56亿吨，比上年调高后的产量1.62亿吨（上月预估为1.60亿吨）减少600万吨；阿根廷大豆产量预测值维持不变，仍为5000万吨，比上年高出2500万吨。而本周四（2月15日），美国农业部在年度展望论坛上发布的报告显示，2024年美国农民将种植8750万英亩大豆，大豆产量将达到45.05亿蒲。2024/25年度期末库存将从2023/24年度的3.15亿蒲增至4.35亿蒲。2024/25年度美国大豆期末库存预计为4.11亿蒲。美国农业部出口销售报告称，截至2月8日当周,美国2023/24年度大豆出口销量为353,800吨，接近市场预期范围300,000至800,000吨的低端。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周四发布的压榨报告显示，1月份大豆压榨量为557.3万吨，低于分析师们预期的569.8万吨。显然，上述报告数据的利空，以及南美主产区天气改善等，均导致美豆期价录得连续第9周下跌且盘中一度跌至三年多来新低水平，也将进一步波及其下游制成品市场行情走势。

2. 投机基金创最高净空单，ICE油菜籽跟盘延续弱势震荡

2024年春节假期前的一周，ICE油菜籽期价曾录得连续第三周下跌且创下三年多低点。而今年春节长假以来，因为受外部植物油市场影响以及加籽本身技术性买盘入市等，一度对油菜籽期价构成支撑。但是，加拿大油菜籽需求疲软，加上农户销售量增加，也间接限制ICE油菜籽上行趋势。最终，本周ICE油菜籽期价连续第四周下跌且录得1.5%的跌幅。另外，加拿大统计局2月8日发布库存报告显示出口减少导致油菜籽库存增加。截至2023年12月31日，油菜籽库存为1290万吨，同比增长1.3%。而美国农业部在2月份供需报告中预计2023/24年度全球油菜籽产量为8744万吨，高于上月预测的8710万吨，但是比上年减少1.6%。本月美国农业部基本维持加拿大油菜籽供需数据不变，2023/24年度产量不变仍为1880万吨，同比增加0.6%。出口765万吨，同比减少3.8%。国内用量110.75万吨，同比增加3.4%。期末库存168万吨，同比增加11.6%。从基金动向来看，截至2月6日当周，投机基金在油菜籽期货及期权市场持有净空单139,820手，比一周前增加7,370手，这也是2018年以来的最高净空单。值得注意的是，现阶段加拿大油菜籽出口需求依然远远低于去年同期，油菜籽价格仍然需要通过下跌来吸引更多需求。因此从整体而言，ICE油菜籽跟盘延续弱势震荡格局。

综上所述，今年春节假期期间，美豆南美主产区天气改善，以及美国农业部相关报告数据利空等因素，均施压美豆期价一度跌至三年多来新低水平。在此背景下，尽管ICE油菜籽一度得益于技术性买盘入市等有所回升，但加籽投机基金创近年最高净空单，以及出口需求疲软等因素，也令其基准期约整体跟盘延续弱势震荡。展望节后市场，天气题材、汇率包括地缘关系等多方面的因素影响仍存在不确定性，我们也将持续关注。