节后我国玉米酒精报价继续回落，比价支撑DDGS行情局部波动

美国农业部在年度展望论坛上预测2024/25年度美豆库存大幅增加，今年2月15日美豆期价一度跌至近三年新低，美豆期货周线下跌近1%，也是连续第9周下跌。之后两个交易日空头回补及技术性买盘，提振美豆反弹，2月20日（本周二）美豆5月期约收高7.25美分，报收1183.50美分/蒲。另外，2月份巴西大豆贴水出现大幅反弹行情，部分冲抵美豆跌幅，对我国进口大豆成本端形成支撑。今年春节假期，我国大部分油厂停机放假，并且节前集中提货促使油厂豆粕库存大幅减少，厂家豆粕现货供应下降支撑国内行情较外盘略强。2月20日（本周二）我国主要厂商43%豆粕现货日均价3480元/吨，较节前上升25元/吨，月比跌幅61元/吨。

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我国春节假期初归，东北局部气温偏高迫使玉米地趴粮加快销售，东北部分产区和北方集港价格较节前回调10-60元/吨不等，不过2月18日起我国大范围寒潮雨雪天气对粮价不利影响下降。另外，外盘玉米价格走低使得中国继续采购进口玉米传闻，2月21日中储粮进口玉米拍卖被官方确定取消，因此，短期我国农户玉米卖粮压力还需进一步消化。春节假期间我国北方大部分玉米酒精企业正常开机，节后玉米酒精购销清淡，吉林、河南玉米酒精出厂报价明显回落50-150元/吨，普级出厂价5800-6150元/吨。

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近一周国内DDGS市场价格持稳为主，局部小幅回落，2024年2月20日我国DDGS市场均价2116元/吨，周比下降11元/吨，月比下跌28元/吨；DDGS单位蛋白价格为81.38元/吨，豆粕单位蛋白价格为80.94元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差下降至0~1元/吨之间。DDGS与豆粕的价格比为0.6079，上一周为0.6156；DDGS相对玉米的价格比为0.8789，上一周为0.8791，DDGS较豆粕蛋白替代优势周比有所上升。

总之，规模化进口替代和新季上市高峰等利空逐步消化，预计短期我国玉米市场下行空间有限，但全球农产品供大于求局势、明显低廉的进口谷物成本和我国农户余粮销售压力等导致国内玉米行情缺少持续反弹动力。同样的还有国内豆粕蛋白市场供需弱势，加之玉米酒精企业开机率水平偏高，预计短期DDGS市场行情跟随豆粕区间震荡偏弱。关注后期我国东北玉米卖粮进度、中美关系和地缘政治等对我国进口粮食谷物规模和进口成本波动的影响等。