美豆期价连跌十周，近期我国菜粕价格跟盘偏弱震荡（2024年第8周）

2024年第8周（2024年2月16日~23日）期间，我国菜粕市场价格跟盘偏弱震荡。美豆期价连跌十周且下探三年低点，进而施压包括豆粕、菜粕等在内的我国粕类市场行情走势。此外，周内我国主要油厂菜粕远月成交放量，但近月需求因为水产养殖仍处淡季阶段而不及预期，尤其现阶段国内供应宽松背景下，短期供需面疲软也加剧了我国菜粕市场价格下行趋势。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持偏高水平，也间接对我国菜粕价格形成底部支撑。与此同时，我国棉粕市场价格亦有所回落。现阶段国内棉粕终端市场购销清淡且整体市场看空氛围浓厚，均对其市场价格形成压力；而临池豆粕市场的跟盘走弱，也进一步加剧了我国棉粕价格下行趋势。

1. 利空因素再度施压，美豆期价录得连续第十周下跌

在本周之前，美豆市场因为美国政府预测下一年度美国大豆供应庞大，以及南美天气总体有利等，令美豆基准期约录得连续第九周下跌。虽然，本周以来，美豆市场一度涌现一轮逢低买盘，提振豆价有所回升。但是，南美巴西大豆收获压力显现、阿根廷天气改善以及美豆出口需求依旧疲软等利空因素再度施压美豆期价连跌十周且下探三年低点水平。从整体来看，当前全球大豆市场正处于供应充足、需求疲软、价格低迷的态势。尽管相关机构对于巴西和阿根廷的大豆产量有所下调，但整体供应依然庞大，而需求的恢复和增长则显得相对缓慢。在此背景下，我国豆粕现货市场震荡下跌，主流厂商43%蛋白豆粕现货价格区间3320-3450元/吨，较春节假期前下跌40-100元/吨，较年初下跌550-650元/吨。周内豆粕成交短暂放量后再次回归清淡，终端买货总体依然不积极、维持刚需采购。总体而言，本周美豆期价录得第十周下跌且下探三年低点水平，进一步“拖累”我国粕类市场行情走势。

2. 国内水产需求处淡季，近期我国菜粕价格跟盘偏弱震荡

今年春节假期之后，我国水产养殖仍处季节性淡季阶段，使得国内菜粕刚性需求不及预期；同时，供应端方面，截至随着我国进口油菜籽持续到港、国内油厂开机率逐步恢复，进而使得国内菜粕供应相对宽松，上述供需面的疲软施压我国菜粕市场价格走势。从国内库存来看，截至今年2月16日的一周（第7周），我国主要油厂油菜籽库存为44.6万吨，较前一周增加5.2万吨，较去年同期的30.6万吨增加14万吨或同比增幅45.75%，而从历史数据来看，目前国内油菜籽库存也处历史同期偏高水平；我国主要油厂菜粕库存为2.8万吨，较前一周下降0.7万吨，较去年同期基本持平。此外，进口颗粒粕库存方面，截至今年第7周，华南地区颗粒粕库存为2万吨，华东地区颗粒粕库存上升至14万吨，而相比较去年同期华南0库存菜粕，华东仅2万吨菜粕库存，同比增幅显著。总体而言，现阶段国内菜粕需求仍不及预期，但供应端随着进口油菜籽持续到港以及直接进口菜粕增量而使得供应整体宽松，上述供需面疲软也间接施压我国菜粕市场行情走势。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍处偏高水平，据JCI统计，截至本周五（2月23日），我国华南广东、广西地区豆菜粕价差在830-920元/吨，华东江苏地区豆菜粕价差在840元/吨，仍处于两者价差偏高水平。这也表明目前国内菜粕性价比优势仍存，进而对其价格形成底部支撑。截至本周五（2月23日），郑粕主力2405期货合约报收于2447元/吨，较前一个交易日2449元/吨下跌2元/吨，约合单日跌幅-0.08%，较上春节前最后交易日2月8日收盘价格2470元/吨下跌23元/吨，录得下跌幅度-0.93%。

综上所述，本周期间，美豆期价连跌十周且下探三年低点、临池豆粕市场震荡下跌，进而施压我国菜粕市场行情走势。与此同时，随着进口油菜籽的持续到港，间接使得国内菜粕供应相对宽松，但需求端因为水产养殖仍处季节性淡季而下降，上述供需面疲软也加剧了我国菜粕市场价格下行趋势。不过，现阶段国内豆菜粕价差仍维持偏高水平，也间接对我国菜粕价格形成底部支撑。因此，近期我国菜粕价格跟盘偏弱震荡。展望后市，随着南美大豆收获的推进和北美新季作物种植期的到来，市场或将迎来更多的不确定性和波动。后期市场仍需持续关注北美新作种植天气、全球宏观经济形势以及地缘局势等发展。