1月国内能繁母猪存栏量继续下降，产能去化过程还在延续

2023年，我国生猪养殖业表现出明显的供大于求的格局，生猪产能去化过程持续，且去年下半年开始，能繁母猪存栏量降幅持续扩大。根据农业部最新数据显示，今年1月末我国能繁母猪存栏量已经降至4100万头基准线以下，同比降幅扩大至6.9%，产能结构进一步优化，这也是猪市行情回暖的又一重要契机。

1、农业部：1月能繁母猪存栏量降至基准量下方，同比降幅扩大

根据农业部监测数据显示，截止至今年1月末，我国能繁母猪存栏量降至4067万头，环比降幅为1.8%，连续6个月维持存栏下降的趋势。同时，1月末我国能繁母猪存栏量同比降幅扩大至6.9%。根据官方数据显示，自2022年12月至2024年1月，我国能繁母猪存栏量同减少323万头，即7.4%。

2、生猪产能去化过程还在持续，下半年猪市回暖预期依旧

根据JCI长期观察，能繁母猪存栏量同比变化预警线（同比变化±5%）和猪价出现拐点惊人的区间相似，前后差距不超过4个月。而从盈利角度看，随着能繁母猪存栏量的持续减少，生猪供应量呈现逐渐下降趋势，生猪养殖效益也有望持续向好。

随着我国生猪产能去化过程的持续，今年下半年国内生猪出栏量会呈现逐渐下降的趋势，若国内猪肉消费维持稳定或增长的趋势，生猪市场供需关系也将从宽松向平衡或偏紧格局。

当然，基于过去两年国内投机型养殖模式的逐渐兴起（即二次育肥模式），我们认为今年国内生猪养殖业的盈利水平或因此而受到一定影响。因此，随着国内生猪去化过程的持续推进，猪市行情在持续筑底的过程中或逐渐显现出反转动能。