终端补库推动厂家库存下降，近期国内DDGS市场报价局部反弹

截止今年2月23日的一周，美豆期货价格已连续10周下跌至近三年多以来最低，主要由于阿根廷天气改善有利大豆玉米作物生长，美豆大豆供应充足与出口需求疲软甚至采购巴西大豆。本周以来，美豆期约一度空头回补涌现，而2月27日（本周二）美豆主力因出口竞争激烈而稳中下跌。外盘成本端走势利空和国内终端豆粕买货总体依然不积极等影响，近一周国内豆粕现货价格震荡下跌，2月27日（本周二）我国主要厂商43%豆粕现货日均价3378元/吨，周比下降102元/吨，月比跌幅109元/吨。

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受今年2月下旬我国中储粮东北玉米第二批收储和增加企业储备规模等利好消息提振，玉米市场购销心态有所好转，东北玉米市场价格纷纷反弹，华北玉米偏强波动。2月底，黑龙江、吉林深加工企业玉米挂牌价约2080-2250元/吨，周比上涨40-90元/吨；山东深加工玉米收购价2360-2510元/吨，周比大部上升10-40元/吨。节后国内玉米酒精购销清淡，玉米酒精出厂报价稳中有降，东北普级玉米酒精出厂价5800-5950元/吨，以14%水分干粮成本价估算，玉米酒精理论效益再度亏损。

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近一周国内DDGS市场价格局部反弹，2024年2月27日我国DDGS市场均价2137元/吨，周比反弹21元/吨，月比下跌6元/吨；DDGS单位蛋白价格为82.18元/吨，豆粕单位蛋白价格为78.56元/吨，DDGS与豆粕单位蛋白价差上升至3~4元/吨之间。DDGS与豆粕的价格比为0.6325，上一周为0.6079；DDGS相对玉米的价格比为0.8687，上一周为0.8789，DDGS较豆粕蛋白替代优势周比有所下降。

总之，政策收储支撑短期我国玉米市场行情底部，同时高粱大麦进口规模和到港数量依旧较大，东北局部农户余粮有待下降和能量谷物饲料供需偏松使得玉米现货行情还将区间震荡。美豆投机基金庞大净空单持仓水平可能触发美豆强劲反弹，入春后我国玉米酒精消费渐入淡季，行业开机率或将高位趋降，大部分厂家DDGS库存水平偏低，预计短期国内DDGS报价走势将相对抗跌和跟涨较快。关注后期我国东北玉米卖粮进度、中美关系和地缘政治等对我国进口粮食谷物规模和进口成本波动的影响等。