国内外期棉“携手”创新高，近期我国棉粕市场价格稳中略跌

今年春节假期之后，国际、国内棉花期价延续节前的上升势头，尤其本周来ICE美棉期价更是突破100美分/磅重要整数关口且创下2022年9月以来新高，而ZCE郑棉也紧跟“步伐”盘中触及去年10月以来的新高水平，国内外期棉“携手”创新高，进而有利于提振我国棉粕市场价格走势。但是，现阶段国内豆粕现货市场持续疲软，叠加国内棉粕需求一般且整个市场看空氛围较浓等因素，也间接导致近期我国棉粕市场价格稳中略跌。本文将做如下具体分析：

1. 国内外期棉“携手”创新高，间接提振我国棉粕市场行情走势

近期，国际、国内棉花期价一度“携手”创下新高。美棉市场方面，今年1月底以来，洲际商品交易所（ICE）棉花主力合约一度偏强运行且于本周三（2月28日）盘中触及2022年9月以来高点的103.8美分/磅，较今年1月29日触及低点84.97美分/磅，录得涨幅22.16%。与此同时，郑州商品交易所（ZCE）棉花主力合约区间震荡且春节假期后现一轮跟盘补涨行情，于本周三（2月28日）盘中触及高点的16450元/吨，这也是ZCE郑棉自2023年10月以来的新高水平。从原因来看：美国农业部（USDA）发布的供需数据显示，2023/24年度美国棉花期末库存为280万包，远远低于上年度的425万包，而且这一数值从历史来看也处于偏低水平。同时，2023/24年度美国棉花产量也较上年度同比下降14.1%。这也在一定程度上加剧了美国棉花供应趋紧的状况，叠加美元汇率的一度走弱等因素，均提振ICE美棉整体强势突破100美分/磅重要整数关口且创下2022年9月以来新高。在此背景下，ZCE郑棉节后跟盘补涨且触及去年10月以来新高。不过，目前国内下游市场节后补库较为谨慎，仍需进一步关注国内棉花供需基本面情况。总体而言，近期国内外期棉“携手”创新高，也间接对我国棉粕市场价格形成一定提振。

2. 国内豆粕现货市场持续疲软，近期我国棉粕价格稳中略跌

本周国内连粕跟随美豆整体震荡相对偏强，但国内豆粕现货市场持续疲软，现货基差进一收窄，周内市场备货多以现货主导，各方维持刚需采购。截至本周四（2月29日），我国主要厂商豆粕现货均价3364元/吨，较上周五（2月23日）均价3416元/吨52元/吨或跌幅1.52%。与此同时，据市场了解，现阶段国内饲料企业仍维持随采随用为主，终端需求一般且整体市场看空氛围较浓。显然，上述因素也对我国棉粕价格形成压力。不过，目前国内棉油企业开机率仍处极低水平，棉粕产出有限，也间接限制棉粕下跌幅度。而截至目前（2月29日），北疆46%棉粕的参考价格在2950-2980元/吨，较前一周五（2月23日）报价下跌30-40元/吨；同时，山东46%棉粕的参考价格在3480-3500元/吨，较前一周五（2月23日）报价基本持平。

综上所述，本周国内外期棉“携手”创新高，间接提振我国棉粕市场行情走势。但是，国内豆粕现货市场持续疲软，加之国内棉粕本身供需面疲软且整体市场看空氛围较浓等，也对我国棉粕价格形成利空影响。因此，多、空题材共振下，短期我国棉粕市场价格稳中略跌。展望后市，在目前国内豆粕、菜粕等杂粕市场整体供应宽松背景下，我国棉粕市场或难以“独善其身”，因而本网预计棉粕市场价格或仍将维持偏弱震荡。当然，市场仍应持续关注临池豆粕走向、节后国内棉油企业开机情况以及棉粕本身供需基本面变化情况等。