ICE油菜籽创一个月来新高，近期我国菜粕市场跟盘偏强震荡（2024年第10周）

2024年第10周（2024年3月1日~8日）期间，美国农业部（USDA）供需数据报告平淡无奇，我国菜粕市场整体跟盘偏强震荡。随着现阶段进口油菜籽的持续增量到港使得国内菜粕供应充足，但需求端的不及预期对国内菜粕市场价格形成拖累。不过，周内ICE油菜籽基准期约创下一个多月以来的最高水平，加之目前国内豆菜粕价差仍维持偏高水平，均对我国菜粕市场价格形成有利提振；而临近周末受美豆涨至两周高点激励，国内菜粕主力合约收盘上涨2.45%。与此同时，我国棉粕终端市场需求仍一般，对其市场价格形成压力；但目前国内棉油厂开机率仍维持极低水平，使得棉粕产出有限、供应压力整体不大，进而间接限制棉粕的下行趋势。预计短期内我国棉粕价格或将延续震荡运行轨迹。

1. 国内油厂开机率提升，供大于求格局不改致菜粕基差继续下调

国内现货市场方面，随着近期我国进口油菜籽的持续增量到港，使得国内油厂开机率提升，进而导致其供应整体充足，目前国内油厂油菜籽、菜粕库存也处近五年同期偏高水平。但是，需求端仍因现阶段国内水产养殖处周期性淡季阶段导致菜粕刚性需求下降。从整体来看，近期国内菜粕供大于求格局不改，也间接导致我国菜粕现货基差整体继续下调。截至本周五（3月8日），广东地区现货基差报价RM2405-40/50，广西地区现货基差报价RM2405-130，较前一周五广东地区现货基差RM2405-20，广西地区现货基差报价RM2405-120，继续下调10-30元/吨；而南通地区现货基差报价RM2405+0，较前一周五南通地区现货基差RM2405+20，继续下调20元/吨。

2. ICE油菜籽创一个月来新高，近期我国菜粕市场跟盘偏强震荡

进入本周以来，ICE油菜籽基准期约延续上周的“涨势”表现，盘中一度坚守在600加元的心理关口上方且创下一个多月以来的最高水平，因为投机性空头回补活跃、马棕油等外部市场走强带来的比价支撑。与此同时，目前国内豆菜粕价差仍处偏高水平，据JCI统计，截至本周五（3月8日），我国广东地区豆菜粕价差在760元/吨，南通地区豆菜粕价差在720元/吨，而广西地区价差达到880元/吨。这也意味着目前国内菜粕性价比优势仍好于豆粕品种。总体而言，本周ICE油菜籽创一个月来新高，叠加国内菜粕本身性价比优势仍存，均在一定程度上对其市场价格形成有利提振。此外，临近周末受美豆涨至两周高点激励，本周五（3月8日），郑粕主力2405期货合约报收于2591元/吨，较前一个交易日2529元/吨上涨62元/吨，约合单日涨幅+2.45%，较上一周五（3月1日）收盘价格2495元/吨上涨96元/吨，录得周度涨幅3.85%。

综上所述，本周随着进口油菜籽的持续增量到港，使得国内油厂开机率提升，进而导致其供应整体充足，而需求端的不及预期导致菜粕基差继续下调。不过，ICE油菜籽创一个月来新高、美豆涨至两周高点以及国内豆菜粕价差仍处偏高水平，均间接对我国菜粕市场价格形成有利提振。因此，上述题材共振使得我国菜粕市场跟盘偏强震荡。展望后市，市场持续关注进口油菜籽到港量、国内油厂开停机节奏以及下周一（3月11日）加拿大统计局公布的播种意向报告。