国内豆粕表现强劲，我国菜粕市场跟盘现持续回升行情

上周期间，美国农业部（USDA）3月供需报告平淡无奇，但我国豆粕市场表现“强劲”。进入本周一（3月11日），国内豆粕现货市场延续前一周涨势，部分厂商豆粕现货价格继续大幅反弹，较上周五涨幅集中50-200元/吨，这也间接对我国菜粕市场行情形成有利提振。与此同时，ICE油菜籽期货价格震荡走高，也进一步加剧了我国菜粕市场的上行趋势。因此，近期我国菜粕市场跟盘现持续回升行情。JCI将做如下具体分析：

1. 国内豆粕市场表现强劲，进而对我国菜粕行情形成有利提振

截至2024年3月8日的一周，芝加哥期货交易所(CBOT）大豆期货连续第二周上涨，延续了从2月底触及的三年多来低点反弹行情，反映出投机空头回补以及逢低买盘介入。而美国农业部3月份供需报告平淡无奇，具体供需数据报告显示，美国大豆供需数据不变，巴西大豆产量略微下调到1.55亿吨，高于市场预期。阿根廷大豆产量仍为5000万吨。巴西大豆出口以及中国大豆进口预期均上调了300万吨。全球大豆期末库存下调到1.1427亿吨，较上月下调180万吨，因为巴西库存下调幅度超过了中国库存的上调幅度，但调低后的库存仍然同比增加11.9%。但是，上周国内豆粕市场表现强劲，多重因素支撑期现货价格呈现出明显反弹走势，一方面，巴西大豆贴水持续上涨和人民币走势相对疲软为豆粕成本端提供支撑，促使国内油厂挺价，另一方面，市场对于美农供需报告的利多预期亦为国内豆粕期现货价格提供上行动力。而截至本周一（2024年3月11日），我国部分厂商豆粕现货报价较上周五继续大幅反弹，涨幅集中50-200元/吨。其中，东北部分经销商现货3540-3590元/吨；华北部分经销商现货3480-3520元/吨；山东部分经销商3400-3480元/吨；华东地区部分经销商3360-3450元/吨。由此可见，短期国内豆粕市场表现强劲，进而对我国菜粕行情形成有利提振。

2. ICE油菜籽震荡走高，短期我国菜粕市场跟盘现持续回升行情

近期，洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货整体震荡走高，而截至2024年3月8日的一周，ICE油菜籽基准期约连续两周上涨且录得3%以上涨幅，因为芝加哥大豆和豆油上涨提供支持，油菜籽技术面向好。但是油菜籽出口步伐依然疲软，抑制油菜籽的上涨势头。此外，美国农业部月度供需报告显示，2023/24年度全球油菜籽产量预计为8807万吨，较上月上调63万吨，将是仅次于2022/23年度的历史次高纪录。压榨为8335万吨，较上月上调91万吨。期末库存为807万吨，略高于上月，但低于上年的871万吨。同时，本月维持加拿大油菜籽产量预测不变，仍为1880万吨。出口调低10万吨至755万吨；压榨维持不变，仍为1108万吨；期末库存调低10万吨至158.1万吨。加拿大谷物理事会（CGC）称，截至3月3日当周，油菜籽出口为7.8万吨，略高于一周前的7.75万吨。2023/24年度迄今油菜籽出口为344万吨，同比减少35.1%。同期国内用量为646万吨，同比增加6.3%；商业库存109万吨，同比减少14.6%。显然，近期ICE油菜籽偏强表现，也有利于我国菜粕市场跟盘现持续回升行情。截至本周一（3月11日），郑商所（ZCE）菜粕主力2405期货合约报收于2607元/吨，较前一交易日（3月8日）收盘价格2591元/吨上涨16元/吨，约合单日波幅+0.62%。ZCE郑粕盘中一度触及高点的2644元/吨，这也是其今年1月8日以来的最高水平。菜粕现货方面，截至本周一（3月11日）我国主要厂商菜粕现货日均价2624元/吨，较上周五（3月8日）价格上涨28元/吨，较上月末比价格涨幅87元/吨。

综上所述，在成本端等多重因素支撑下，近期国内豆粕市场表现强劲，进而对国内菜粕市场行情走势形成有利提振。同时，近期ICE油菜籽期货整体震荡走高，也进一步加剧了我国菜粕市场价格上行趋势。因此，短期我国菜粕市场跟盘现持续回升行情。而接下来市场关注焦点逐渐转向北半球春播季节的播种意向和天气前景；同时，市场也将持续关注我国进口油菜籽到港量以及国内油厂开停机节奏等。