加籽期价创新高、国内油厂缓慢去库，近期我国菜粕市场跟盘呈现上涨行情（2024年第11周）

2024年第11周（2024年3月8日~15日）期间，我国菜粕市场跟盘呈现上涨行情，且ZCE郑粕盘中创下近月新高。周内ICE油菜籽创下两个半月以来的最高水平，进而对国内菜粕市场形成一定支撑；同时，国内油厂缓慢去库以及目前豆菜粕价差处偏高水平，均间接提振我国菜粕市场行情走势。但近阶段国内油厂新增进口油菜籽买船较多、终端供应充足，且需求端国内水产养殖处淡季阶段，也对其市场价格形成一定压力。与此同时，我国棉粕市场跟盘整体略有回升。一方面，临池豆粕市场偏强运行，对国内棉粕价格形成有利提振；另一方面，周内棉籽价格的上涨，也从成本端进一步支撑我国棉粕市场价格走势。不过，棉粕终端市场需求不及预期且棉粕较豆、菜粕性价比优势不明显，也间接对我国棉粕市场价格形成压力。

1. 播种面积预期减少、外部市场走强，ICE油菜籽期价创近月最高水平

进入本周一（3月11日），加拿大统计局发布的播种面积报告显示，2024年加拿大的油菜籽和大豆种植面积将会降低。2024年油菜籽面积预计降至2140万英亩，同比下降3.1%，大致与五年均值一致。这也一度给加拿大油菜籽盘面提供了有利支撑。与此同时，国际原油、马来西亚毛棕油以及美豆油等外盘油籽市场整体偏强运行，叠加市场传闻中国采购加拿大油菜籽等因素，也进一步使得ICE油菜籽期价盘中一度创下两个半月以来的最高水平。最终，ICE油菜籽期货价格连续第三周上涨且录得3.44%的周度涨幅，也间接提振我国菜粕市场行情走势。

2. 国内油厂缓慢去库、豆菜粕价差偏高，支撑我国菜粕市场跟盘现上涨行情

国内市场方面，本周国内豆粕现货市场总体上涨，周度涨幅集中在40-120元/吨区间，较年初涨幅450-520元/吨。近期市场传闻较多，盘面和现货市场皆有所反应，下游整体库存周期不长，因而补货情绪也不断被吸引。但伴随着巴西大豆大量到港的临近，市场仍在等待南美大豆后续卖压的体现，而市场围绕供应变数和成本波动的博弈也会进一步增强。同时，国内菜粕市场方面，近期随着气温逐步回升、企业补库需求较前期有一定增量，加之目前国内豆菜粕价差仍处偏高水平、菜粕替代作用明显等，均间接导致我国油厂出现缓慢去库趋势。据JCI统计，截至今年3月8日的一周（第10周），我国主要油厂油菜籽库存连续两周回落，至29.1万吨，较上一周（第9周）的35.9万吨，下降6.8万吨或环比降幅18.94%，较去年同期的42.1万吨，下降13万吨或同比降幅30.88%；同时，我国主要油厂菜粕库存回落至3.65万吨，较上一周（第9周）的3.98万吨，下降0.33万吨或环比降幅8.29%；较去年同期的5.78万吨，下降2.13万吨或同比降幅36.85%。而从历史数据来看，目前国内油厂油菜籽、菜粕库存总量仍处近五年同期中等偏高水平。

此外，豆菜粕价差方面，据JCI跟踪数据显示，截至本周五（3月15日），我国华南广东、广西地区豆菜粕价差在760-860元/吨，南通地区豆菜粕价差在750元/吨。而一般情况下，如果豆菜粕价差持续高于700-800时，国内菜粕添加量就会进一步明显提高。因此，现阶段我国菜粕性价比优势仍存。总体而言，现阶段国内豆粕市场总体上涨背景下，国内油厂缓慢去库以及目前豆菜粕价差仍处偏高水平，均对我国菜粕市场价格形成有利支撑。因此，近期我国菜粕市场跟盘呈现上涨行情。但不可忽视的是，近阶段国内油厂新增进口菜籽买船量较多，且国内油厂油菜籽、菜粕库存仍处近五年同期中等偏高水平，使得国内供应端整体充足，而需求端水产养殖业仍处季节性淡季阶段，因而我国菜粕市场压力也是仍然存在的。而截至本周五（3月15日），郑粕主力2405期货合约报收于2660元/吨，较前一个交易日2647元/吨上涨13元/吨，约合单日涨幅+0.49%，较上一周五（3月8日）收盘价格2591元/吨上涨69元/吨，录得周度涨幅2.66%。值得注意的是，ZCE郑粕盘中一度触及高点的2689元/吨，这也是其自今年1月5日以来的最高水平。

综上所述，本周加拿大统计局发布报告显示新季加拿大油菜籽存在减产预期，叠加植物油等外部市场走强，使得ICE油菜籽期价盘中一度创下两个半月以来的最高水平，进而对我国菜粕市场形成一定支撑。与此同时，临池豆粕市场偏强运行，国内油厂缓慢去库以及目前豆菜粕价差仍处偏高水平，均有利于提振近期我国菜粕市场整体呈现上涨行情。而接下来市场仍需持续关注进口油菜籽到港量、国内油厂开停机节奏以及相关蛋白粕间价差变化等。