惊喜！国内生猪出栏均价上行突破15整数关口，效益重回盈利区间

受近期国内猪价持续震荡上行提振，生猪养殖效益水平逐渐“扭亏为盈”，虽有部分产区猪价依然低于成本线，但整体形势仍在持续好转中。据JCI数据显示，截止至3月中旬末，国内生猪养殖头均效益已经实现盈利40元/头上下，南方部分地区效益甚至可达近200元/头。同时，受效益回升提振，当前二育市场积极性普遍较为积极，且能繁母猪存栏去化过程也是有所放缓，前者将增加五一长假前后市场供应叠加风险，后者或影响下半年乃至明年上半年的行情高度，我们应予以警惕。

1、国内生猪价格拐点已现，熊市行情基本结束

JCI在《3月国内生猪价格强势几近“抹平”亏损，市场下个风险口或在5月前后》中提到，根据JCI对生猪研究显示，能繁母猪存栏量同比变化预警线（同比变化±5%）和猪价出现拐点惊人的相似，前后差距不超过4个月。而去年11月时，能繁母猪存栏量降幅超5%（受2月国内春节长假，市场交投基本停滞，时间顺延一个月），3月国内猪价出现拐点的概率较大。而从目前来看，今年2月末和3月初国内猪价已经出现拐点，如图。

根据JCI数据显示，截止至3月中旬末，国内生猪出栏均价较2月低点已累计上涨11%，生猪养殖效益尚未全面盈利（部分区域仍有小幅亏损）。

2、国内生猪市场供需大环境向好基调不改，警惕阶段性波动风险

此外，根据最新数据显示，截止至今年2月末，我国能繁母猪存栏量降至4042万头，单月环比降幅为0.8%，同比降幅为6.9%，较新公布的存栏基准仍偏高3.64%，继续处于绿色监测范围区间。按照2023年我国生猪去产能化过程推算，今年下半年我国生猪供应总体趋紧，市场供求关系向好大基调不变。

不过，需要警惕的是，当前国内猪肉消费仍处于淡季，猪肉价格持续上行更多的原因来自在于二次育肥效益的持续好转，因此我们也需要警惕5月前后生猪出栏高峰叠加的阶段性过剩风险。