JCI观察：庞大的净空持仓遇到重大报告在即，宽幅震荡格局不改

JCI观察：庞大的净空持仓遇到重大报告在即，宽幅震荡格局不改

美豆期货期权基金净持仓连降16周后又连续两周买入：截止至2024年3月19日，美豆期货期权基金净多持仓集中在-14.8万手，上周为-15.5万手左右，净多持仓周比增加6798手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-16万手。美豆油期货期权基金净多持仓-1.47万手，上周为-3.34万手，净多持仓周比增加18662手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净多持仓-4.69万手，上周-5.09万手，净多持仓周比增加4061手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

统计数据显示，自11月份以来，美豆期货期权基金持仓净多持仓在连续十六周下降后又连续两周增加。不过下周将迎来月末、季末以及两份重磅报告，这导致周末前多头落袋为安。随着南美大豆进入收获上市高峰期，大豆价格依然面临季节性压力。与此同时，市场焦点也在转向北美春播前景以及天气，这可能为下周大豆价格剧烈波动奠定基调。尤其在当前庞大的净空单背景下，统计数据显示，2024年3月5日美豆基金净空持仓达到创纪录高位-17.2万手。前高为2019年5月14日-16.88万手。

美豆对华累计销量同比仍大幅偏低：截止至2024年3月14日，2023/24年度美豆全球累计销售量4016万吨，低于去年同期的4872万吨，同比下降856万吨，降幅-17.6%。2023/24年度美豆对华累计销售量2295万吨，低于去年同期的3033万吨，同比下降738万吨，降幅-24.3%。当周美豆对华周度装船量为61万吨，上周为40万吨。2023年3月份美农报告中2023/24年度美豆出口销售目标17.2亿蒲（4682万吨）。截止至2024年3月14日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的85.8%。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至3月26日，2024年3月份巴西大豆累计出口装运704万吨，2023年3月对华出口装运1064万吨，五年平均930万吨。 

预估4月份我国大豆到港量1000万吨左右，5月份到货预估从买货上看到1000万吨，预估仍有100万吨的上调空间。整体来看，2024年4-5月我国大豆到货量较大，国内市场或快速累库。

预估2023年4-5月份我国食用棕榈油到港量分别为35万吨与40万吨左右。

另，截止至3月25日，2024年3月份阿根廷豆粕对全球装运量120万吨左右，阿根廷豆油对全球装运量24.6万吨左右，其中对印度出口豆油16万吨。

进口巴西豆4月升贴水周比小幅上涨：国内油厂榨利来看，4月份美湾大豆到岸升贴水220美分/蒲（上周220），对应美湾豆进口盘面榨利-236元/吨左右；而4月份巴西豆到岸升贴水为105美分/蒲（上周95），对应巴西豆进口盘面榨利120元/吨左右。

市场的关注重点转向月底的季度库存和种植面积意向报告。值得注意的是，目前南美大豆总体销售进度处于历史低位水平。随着南美大豆进入收获上市高峰期，大豆价格依然面临季节性压力。与此同时，市场焦点也在转向北美春播前景以及天气，这可能为下周大豆价格剧烈波动奠定基调，尤其是在美豆期货期权基金庞大的净空持仓背景下。叠加当前价格受到种植成本支撑，空头回补、成本支撑与季节性收获压力可能会使得价格处于宽幅震荡格局。