JCI：供应预期增加，国际豆棕油市场继续回落

JCI：供应预期增加，国际豆棕油市场继续回落

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差倒挂

2024年3月22日-3月29日（第13周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差150美金/吨，前一周150美金/吨，周比变化0美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差-35美金/吨，前一周-31美金/吨，周比小幅波动4美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约冲高回落。影响因素有：其一，美豆市场方面，2023/24年度美豆出口销售同比依旧落后近850多万吨左右。美国农业部预计2024年播种面积将达到8651万英亩，比美国农业部2月份农业展望论坛上提供的8750万英亩预估偏低了近100万英亩，但较2023年的最终种植面积增加了近300万英亩，如果能够实现这一目标，这将成为美国创纪录的第五大大豆种植面积。若按照趋势单产52蒲/英亩，则2024/25年度美豆库消比站上10%也是大概率事件。CBOT豆油周比上涨0.86%。其二，船运调查机构ITS、Amspec以及SGS的数据显示，3月1~25号马来西亚棕榈油出口量环比分别增长13.8%、21.2%以及15.8%。SPPOMA预估3月1~25号马来棕榈油产量环比增长12.31%，单产上升12.84%，出油率下降-0.10%。马盘棕油主连连周比小幅波动，周比上涨0.24%。预估4月~5月国内棕榈油到港量分别为35与40万吨左右。

——2024年第13周国内三大油脂期货主力合约下跌为主

截止至2024年第13周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差-440元/吨，前一周-396元/吨，周比价差继续扩大-44元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差259元/吨，前一周498元/吨，周比走窄239元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差-181元/吨，前一周102元/吨，周比走窄283元/吨。

2024年第13周我国三大油脂期货主力下跌为主，其中DCE豆油期货主力合约周比下跌-1.75%，DCE棕油期货主力合约周比下跌-1.14%，ZCE菜油期货主力合约周比下跌-4.51%。值得注意的是，我国主要港口三大油脂现货价格价差总体不明显。DCE期货豆棕主连价差持续倒挂。近期现货棕油市场供应偏紧，基差仍相对偏强。三个油脂期货表现来看，棕榈油明显偏强势。

——我国4月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比小增

2024年第13周周五数据显示，4月份24度马来棕油进口完税成本8801元/吨（前一周8838元/吨），周比下降37元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘8168元/吨计算，不计算现货基差的背景下，4月我国进口棕油亏损633元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比小增：JCI统计数据显示，截至2024年第13周，我国沿海主要港口豆油库存72万吨，周比下降1.9万吨，降幅约-2.57%，较去年同期增长65%，与5年均值72万吨持平。我国沿海主要港口棕油库存63.3万吨，周比增加0.3万吨，增幅约0.48%，较去年同期下降-36%，较5年均值65.9万吨降2.6万吨，降幅约-3.9%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约继续有所走弱。美豆销售同比落后约850万吨。CBOT大豆基金净空持仓一度达到-17.2万手的创纪录水平，庞大的基金净空持仓加剧了市场的波动幅度。3月19日当周增加了6798手多单，随着空头回补与重大报告出台，CBOT美豆主力合约区间波动为主。不过全球大豆供应局面并未发生大的改变，以及南美大豆收获压力临近限制了美豆反弹空间。国际棕油方面，3月1~25日马来棕油产量环比增幅明显，叠加国际豆棕油价差大幅收窄，棕榈油性价比下降，限制了马棕油主连价格涨幅空间。