JCI观察：重要报告落定南美卖压不减，市场静待天气市开启

JCI观察：重要报告落定南美卖压不减，市场静待天气市开启

美豆期货期权基金净持仓连降16周后又连续三周买入：截止至2024年3月26日，美豆期货期权基金净多持仓集中在-13.5万手，上周为-14.8万手左右，净多持仓周比增加13559手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-16万手。美豆油期货期权基金净多持仓951手，上周为-1.47万手，净多持仓周比增加15699手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净多持仓-2.98万手，上周-4.69万手，净多持仓周比增加4061手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

统计数据显示，自11月份以来，美豆期货期权基金持仓净多持仓在连续十六周下降后又连续三周增加。不过下随着南美大豆进入收获上市高峰期，大豆价格依然面临季节性压力。与此同时，市场焦点也在转向北美春播前景以及天气，这可能为下周大豆价格剧烈波动奠定基调。尤其在当前庞大的净空单背景下，统计数据显示，2024年3月5日美豆基金净空持仓达到创纪录高位-17.2万手。前高为2019年5月14日-16.88万手。

美豆对华累计销量同比仍大幅偏低：截止至2024年3月21日，2023/24年度美豆全球累计销售量4035万吨，低于去年同期的4933万吨，同比下降898万吨，降幅-18.2%。2023/24年度美豆对华累计销售量2330万吨，低于去年同期的3054万吨，同比下降724万吨，降幅-23.7%。当周美豆对华周度装船量为46万吨，上周为61万吨。2023年3月份美农报告中2023/24年度美豆出口销售目标17.2亿蒲（4682万吨）。截止至2024年3月21日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的86.2%。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至4月2日，2024年3月份巴西大豆累计出口装运958万吨，2023年3月对华出口装运1064万吨，五年平均930万吨。2024年2月份巴西大队累计对华出口装运26.5万吨。2023年4月对华出口装运1012万吨，五年平均905万吨。 

预估4月份我国大豆到港量1000万吨左右，5月份到货预估1100万吨左右，6月份到货预估1000万吨（还有200万吨的缺口）。整体来看，2024年二季度我国大豆到货量较大，基差承压回调风险不减。

预估2023年4-5月份我国食用棕榈油到港量分别为35万吨与40万吨左右。

另，截止至3月27日，2024年3月份阿根廷豆粕对全球装运量140万吨左右，阿根廷豆油对全球装运量29万吨左右，其中对印度出口豆油19.7万吨。

进口巴西豆4月升贴水周比小幅上涨：国内油厂榨利来看，4月份美湾大豆到岸升贴水220美分/蒲（上周220），对应美湾豆进口盘面榨利-137元/吨左右；而4月份巴西豆到岸升贴水为111美分/蒲（上周105），对应巴西豆进口盘面榨利199元/吨左右。

随着美国农业部大豆种植意向报告公布，美国市场的关注点将转向新作播种。大豆新作意向面积增至8651万英亩，基本符合市场预期，能否实现需重点关注种植期的天气状况。通常美国玉米将在4月上旬开始播种，美国大豆在4月下旬开始播种。预计未来一个月美盘预计以区间震荡行情为主。进入4月，巴西南部和阿根廷收割将加速展开，预计南美大豆升贴水仍面临一定卖压。市场焦点也在转向北美春播前景以及天气，这可能为下周大豆价格剧烈波动奠定基调，尤其是在美豆期货期权基金庞大的净空持仓背景下。叠加当前价格受到种植成本支撑，空头回补、成本支撑与季节性收获压力可能会使得价格处于宽幅震荡格局。