二育出栏逐渐进入阶段性高峰，短期国内猪价弱势震荡

随着前期二育猪只的出栏体重逐渐“达标”，以及五一长假的逐渐临近，近期国内生猪出栏量呈现明显的增加，部分猪场的生猪出栏量周比增幅在20%左右。同时，受正常体重猪只出栏量增加影响，JCI预计短期国内生猪供应量将出现阶段性叠加峰值，猪价或面临弱势震荡趋势。不过，考虑到国内生猪去产能化带来的红利正在逐步释放，此轮猪价下行的空间或较为有限，养殖效益或继续维持微利状态。

1、二育大体重猪只逐渐进入阶段性出栏高峰，4月中下旬或达到峰值

今年2月下旬，国内生猪出栏均价再度筑底，不少规模企业面临效益亏损的局面，二育开始积极入场。随着二育猪只逐渐“达标”，二育猪只开始陆续上市。

根据JCI计算，目前国内二育理论效益值可达到50元/头，实际盈利可达到80~100元/头。不过，随着而二育大体重猪只的陆续出栏，新一轮二育积极性并不高，一方面是购入成本制约，另一方面则是当前补栏既要面临需求淡季带来的风险，同时也要面临气温上升过程中成本压力。

2、短期国内生猪市场承压震荡，养殖效益还将维持盈利状态

除了二育猪只出栏量增加外，正常生猪出栏量也将进入阶段性高峰，如图。

从每年生猪出栏规律来看，除了1月和12月是传统的高峰期外，每年上半年的4~5月份是出栏高峰期，四季度出栏量整体保持增加。因此，考虑到即将到来的出栏高峰，若猪肉消费不及预期，我们认为猪价震荡回调的可能性较大。当然，猪价重回2月时低点的概率较小，毕竟生猪去化效应仍对猪价有强支撑。