JCI：美豆面临巴西丰产与美国播种天气总体良好“双杀”

JCI：美豆面临巴西丰产与美国播种天气总体良好“双杀”

美豆期货期权基金净空持仓连续两周增加：截止至2024年4月9日，美豆期货期权基金净持仓集中在-13.9万手，上周为-13.8万手左右，净空持仓周比增加1054手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-16万手。美豆油期货期权基金净持仓为-0.4万手，上周为8383手，净空持仓周比增加12511手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净持仓-2.4万手，上周-4.3万手，净多持仓周比增加18820手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

市场焦点也在转向北美春播前景以及天气，据悉当前美国产区天气正常，有利播种。巴西南部和阿根廷4月启动收割，阿根廷局部地区降雨略偏多，关注对收割进度的影响。不过市场仍有所忌惮当前庞大的净空单背景，统计数据显示，2024年3月5日美豆基金净空持仓达到创纪录高位-17.2万手。前高为2019年5月14日-16.88万手。

美豆对华累计销量同比仍大幅偏低：截止至2024年4月4日，2023/24年度美豆全球累计销售量4085万吨，低于去年同期的4976万吨，同比下降890万吨，降幅-17.9%。2023/24年度美豆对华累计销售量2352万吨，低于去年同期的3083万吨，同比下降730万吨，降幅-23.7%。当周美豆对华周度装船量为22.8万吨，上周为28万吨。2023年4月份美农报告中2023/24年度美豆出口销售目标17亿蒲（4627万吨）。截止至2024年4月4日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的88.3%。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至4月16日，2024年4月份巴西大豆累计对华出口装运482万吨。2023年4月对华出口装运1012万吨，五年平均905万吨。 

预估4月份我国大豆到港量1050万吨左右，5月份到货预估1200万吨左右，6月份到货预估1000万吨（还有100万吨的缺口）。整体来看，2024年二季度我国大豆到货量较大，基差承压回调风险不减。

预估2023年4-5月份我国食用棕榈油到港量分别为35万吨与40万吨左右。

另，截止至4月15日，2024年4月份阿根廷豆粕对全球装运量69万吨左右，阿根廷豆油对全球装运量23万吨左右，其中对印度出口豆油18万吨。

进口巴西豆5月升贴水周比持平：国内油厂榨利来看，5月份美湾大豆到岸升贴水235美分/蒲（上周230），对应美湾豆进口盘面榨利-70元/吨左右；而5月份巴西豆到岸升贴水为135美分/蒲（上周135），对应巴西豆进口盘面榨利241元/吨左右。

据悉当前美国产区天气正常，有利播种。巴西南部和阿根廷4月启动收割，阿根廷局部地区降雨略偏多，关注对收割进度的影响。4月份美农报告调低美豆出口预期，维持南美豆产量不变预期，叠加美豆播种天气良好双杀，CBOT美豆连续五周走弱。不过市场仍对当前庞大的净空持仓有所忌惮，庞大的美豆基金净空持仓是把“双刃剑”，跟随天气市场顺势“起舞”。总体而言，空头回补可能、成本支撑与季节性收获压力会使得价格处于宽幅震荡格局。国内油脂市场库存走势仍有所分化，其中大豆到港量庞大压榨回升，豆油库存或开始累库，棕榈油当前进口仅维持刚需，继续去库存，远月进口利润改善助力买船增加。菜油相对宽松，库存变化不大。