JCI：马棕油价格连跌三周，国内三大油脂价差有所修复

JCI：马棕油价格连跌三周，国内三大油脂价差有所修复

——当周我国进口阿根廷豆油与马棕油CNF价差小幅走扩

2024年4月22日-4月26日（第17周），截至当周周五下午三点，美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约价差156美金/吨，前一周129美金/吨，周比走扩27美金/吨。当周五数据显示，我国进口阿根廷豆油与马来西亚棕榈油CNF价差40美金/吨，前一周31美金/吨，周比走扩9美金/吨。

当周国际豆棕油期货主力合约周比走势分化。影响因素有：其一，近期美国中西部出现降雨，或会耽搁春播进程。美豆出口方面，2023/24年度美豆出口销售同比依旧落后880万吨左右。而阿根廷农业部称，截至4月17日，阿根廷农户销售了2045万吨2022/23年度大豆，而上一年同期为3645万吨，同比下降1600万吨。而巴西强劲的出口完美填补了美豆和阿根廷大豆的出口降量。由于三季度天气或过渡至拉尼娜模式，随着播种的开始，美豆迎来天气炒作窗口。市场机构认为真正令人担心的是仲夏（6月）天气，届时将进入真正的干旱期，底层土壤墒情无法满足作物所需的水分。鉴于可能出现的拉尼娜现象，届时可能面临更大的缺墒压力。叠加近期美国小麦走强提振农产品走势，CBOT美豆连跌五周后有所反弹。其二，船运调查机构SGS、ITS、Amspec数据显示，4月1~25号马来西亚棕榈油出口量环比下降-6.6%~+1.53%。机构MPOA、SPPOMA与UOB KayHian预估4月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降-7.15%~+7%。随着南美大豆收获上市，全球油籽和植物油供应充足，令食用油市场面临压力。 马棕油主连合约连跌三周，累计跌幅达400令吉/吨左右。

——2024年第17周国内三大油脂期货主力合约反弹为主

截止至2024年第17周国内期货市场收盘，我国DCE豆油期货主力合约与棕油期货主力合约价差218元/吨，前一周58元/吨，周比价差走扩160元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE豆油期货主力合约价差726元/吨，前一周577元/吨，周比走扩149元/吨。国内ZCE菜油期货主力合约与DCE棕油期货主力合约价差944元/吨，前一周635元/吨，周比价差走扩309元/吨。

2024年第17周我国三大油脂期货主力反弹为主，其中DCE豆油期货主力合约周比上涨2.39%，DCE棕油期货主力合约周比上涨0.24%，ZCE菜油期货主力合约周比上涨4.08%。值得注意的是，近期随着马棕油价格的大幅下跌，国内三大油脂价差有所修复。三个油脂期货表现来看，现货棕榈油受库存持续下降仍支撑基差偏强。尽管本周棕油回调幅度较大，但从近月国内棕油进口量不多，供应相对偏紧来看，或仍为棕油期现货市场带来支撑。

——我国5月棕油进口成本依旧倒挂，国内棕油库存周比下降

2024年第17周周五数据显示，5月份24度马来棕油进口完税成本8016元/吨（前一周8097元/吨），周比下降81元/吨。按照DCE棕油期货主力合约当周五收盘7400元/吨计算，不计算现货基差的背景下，5月我国进口棕油亏损616元/吨。

国内主要港口棕榈油库存周比下降：JCI统计数据显示，截至2024年第17周，我国沿海主要港口豆油库存72万吨，周比下降0.5万吨，降幅约-0.7%，较去年同期增长47%，与5年均值64.7万吨增长7.3吨，增幅11.3%。我国沿海主要港口棕油库存55万吨，周比下降1.4万吨，降幅约-2.5%，较去年同期下降-35%，较5年均值55.8万吨增0.8万吨，增幅约1.5%。

当周国际油料市场美豆油期货主力合约与马棕油期货主力合约走势分化。美豆销售同比落后880万吨。美豆播种报告显示，近期美国中西部出现降雨，或影响春播节奏。而近期美小麦受俄罗斯产区和美国南部干旱影响涨幅亮眼，提振临池农产品市场，CBOT美豆止步五连跌有所反弹。国际棕油方面，市场预估马来西亚今年第二季度的棕榈油产量有望增长，且随着南美大豆收获上市，全球油籽和植物油供应充足，令食用油市场面临压力，不过近期马来西亚部分地区出现炎热干燥天气，值得继续关注是否对棕榈油产量造成影响。