今年一季度国内多省份母猪产能调减幅度较大，下半年行情谨慎乐观

今年一季度，我国生猪产能呈现明显收缩趋势，一方面是生猪出栏量和存栏量均呈现下滑，另一方面则是能繁母猪存栏量去化幅度较为明显，部分省份的去化幅度达到两位数。根据国家统计局数据显示，2024年一季度我国生猪存栏量是近十二年来的第四低位，次于2018/19年的非洲猪瘟时期和2017年环保风暴时。从目前来看，随着我国生猪产能去化带来的红利效益逐渐释放，我们对下半年行情仍维持谨慎乐观的看法。

1、一季度我国多省市生猪出栏量呈现下降趋势，平均降幅为1.2%

根据国内多省市公布的数据显示，今年一季度生猪产能整体维持下降趋势，个别省份出栏量维持增长趋势。根据数据计算，2024年一季度已公布生猪产能数据的省份中，生猪出栏量平均下降1.2%；生猪存栏量平均下降5.5%，如表。

2、能繁母猪存栏量调减趋势明显，业内对下半年行情持谨慎乐观看法

此外，从能繁母猪存栏量调减趋势来看，已公布数据的省份中，能繁母猪存栏量平均降幅为8.06%，大于全国能繁母猪同比降幅7.3%约0.8个百分点。从同比变化幅度来看，部分生猪主产省份的同比降幅相对理性，对于今年生猪供应量影响相对可控；而对于部分母猪存栏量降幅较大的企业而言，生猪供应如果出现偏紧趋势，部分省份的猪只外运需求或明显增加。

总体而言，随着我国生猪产能去化带来的红利效应逐渐显现，我们对下半年生猪市场行情仍持谨慎乐观的看法。而按照目前DCE生猪期货2409合约来看，尽管期价出现回调，但仍高于现货市场，猪价仍有上行空间，而市场预期也更趋于理性。