缘何今年我国新季小麦开秤价纷纷开启“悲观”预期

今年2月底，我国小麦市场价格重回下跌通道，3月初北方相继跌破2800元关口，4月中旬相继跌破2700关口，4月下旬相继跌破2600关口，跌速之快与去年2-5月份小麦行情走势十分相似，根本原因是近两年我国小麦市场供需偏宽松格局，在新季小麦上市前市场恐慌性抛售。不过，2023年5月底我国河南“烂场雨”天气导致芽麦大规模爆发，制粉小麦和饲用小麦价格分道扬镳，而今年4月份国内玉米价格下跌与小麦价格拉开差距，加之新季小麦丰产预期使得小麦市场价格纷纷开启“悲观”预测。

2024年一季度我国小麦进口量同期次高水平，南方港口库存高企

据中国海关最新数据显示，2024年3月份我国进口小麦 176.80万吨，较上月环比减少2.42%，较上年同期增加34.37%。今年一季度中国累计进口小麦 425.25万吨，较上年同期减少1.3%，是2000年以来同期次高水平。从国别看，今年一季度我国进口小麦来源澳大利亚有168万吨，占比39.6%；来源法国有105.7万吨，占比25%；进口来源加拿大有92万吨，占比21.7%；来源美国有39.3万吨，占比9.2%；另外还有哈萨克斯坦小麦13.5万吨，俄罗斯6.17万吨。

自今年3月下旬起，我国南方进口小麦库存上升至100万吨以上，较去年同期水平相当。同时今年一季度我国四大谷物（玉米、高粱、大麦、小麦）进口量达到1879万吨，同比增加超过400万吨，并且4月底港口库存累计高达300万吨附近。短期我国饲用谷物市场供给宽松预期，中下游购销心态谨慎偏弱。

我国华北玉米价格近四年来最低，新季小麦市场预测悲观下移

2021年起，由于市场价格高于托市价，我国最低价小麦收购政策已经连续3年没有启动，与其时间相吻合的，是2020-2023年我国小麦饲用消费量提升至3500万吨/年的水平，可以看出小麦饲用需求成为提振市场行情的重要推手。不过2023年9月起我国玉米市场价格受供需宽松利空价格大幅回落，今年4月底华北产区玉米均价2272元/吨，是2020年7月以来最低，而同时华北小麦价格虽已持续阴跌，但仍高于玉米价格300元/吨以上，从而导致新季度小麦饲用消费规模受限。

因此，我国小麦市场总库存水平充裕和制粉消费供大于求的背景下，小麦行情与玉米比价关系紧密交织，若我国新季小麦顺利实现丰产高质，小麦市场价格可能降至2400-2500元/吨附近，因为2400元/吨（二等）政府最低小麦收购价为市场“铁底”，并且小麦饲用替代价值也会被激发。

不过，今年4月我国江汉江淮麦区潮湿温暖，赤霉病发生发展风险高，国家气象中心预测5月份华北、华东南部、华中东南部、华南东部和西北地区东部等地降水可能偏多，新小麦产量品质仍有较大变数，建议短期中下游企业做好新陈粮交替期间库存准备，择优动态补库，警惕小麦品质升水。