JCI：巴西降雨风波，巨量基金空单对天气风险的“不耐受”

JCI：巴西降雨风波，巨量基金空单对天气风险的“不耐受”

美豆粕期货期权基金继续增持多单：截止至2024年4月30日，美豆期货期权基金净持仓集中在-14.92万手，上周为-14.9万手左右，净空持仓周比增加222手。近两年美豆基金净多持仓最高为2020年10月份的23.8万手左右。近十年美豆基金净多持仓偏高区间为17~25万手，净空持仓偏高区间为-10~-16万手。美豆油期货期权基金净持仓为-6.69万手，上周为-4.95手，净空持仓周比增加17354手。近十年美豆油基金净多持仓偏高区间集中在12万手附近，净空持仓偏高区间集中在-10万附近。美豆粕期货期权基金净持仓4.36万手，上周1.97万手，净多持仓周比增加23915手。近十年美豆粕基金净多持仓偏高区间集中在8~10万手附近，净空持仓偏高区间集中在-8万附近。

巴西南方大豆和玉米主产州遭遇灾难性暴雨和洪水，约500万吨尚未收获的大豆面临产损风险，头号豆粕出口国阿根廷的多雨天气导致作物收获步伐迟缓，以及美国中西部春季降雨可能拖累播种步伐，三大主产区同时出现天气风险生水，引发投机基金大幅削减对玉米和豆粕的看空押注。尤其是在当前庞大的净空单背景下，任何风吹草动都能引发基金净空单平仓。统计数据显示，2024年3月5日美豆基金净空持仓达到创纪录高位-17.2万手。前高为2019年5月14日-16.88万手。

美豆对华累计销量同比仍大幅偏低：截止至2024年4月25日，2023/24年度美豆全球累计销售量4191万吨，低于去年同期的5038万吨，同比下降约850万吨，降幅-16.8%。2023/24年度美豆对华累计销售量2382万吨，低于去年同期的3104万吨，同比下降约720万吨，降幅-23.2%。当周美豆对华周度装船量为0.9万吨，上周为22.2万吨。2023年4月份美农报告中2023/24年度美豆出口销售目标17亿蒲（4627万吨）。截止至2024年4月25日美豆新年度全球销售节奏占美农报告预估全年销量目标的90.6%。

主要出口国对华装运大豆情况：根据贸易商统计数据，截止至5月7日，2024年5月份巴西大豆累计对华出口装运222万吨。2023年5月对华出口装运957万吨，五年平均846万吨。 

预估5月份我国大豆到港量1200万吨左右，6月份到货预估1050万吨，7月份到货预估为1150万吨。整体来看，2024年5-7月我国大豆到货量较大，基差承压回调风险不减。

预估2023年5-6月份我国食用棕榈油到港量分别为35万吨与35万吨左右。

另，截止至5月6日，2024年5月份阿根廷豆粕对全球装运量22.3万吨左右，阿根廷豆油对全球装运量5.23万吨左右，其中对印度出口豆油4.4万吨。

进口巴西豆6月升贴水周比稳定：国内油厂榨利来看，10月份美湾大豆到岸升贴水235美分/蒲（上周235），对应美湾豆进口盘面榨利-152元/吨左右；而6月份巴西豆到岸升贴水为143美分/蒲（上周143），对应巴西豆进口盘面榨利73元/吨左右。

巴西南里奥格兰德受暴雨影响，市场担忧其产量损失或在200-300万吨。阿根廷大豆收割进度教五年均值落后12%，因为天气略偏湿，收割偏慢，但产区尚未有灾害性天气预警。美国播种正在进行，目前部分产地略多雨，整体未影响播种，当前播种进度仍交五年均值高4%。美国产区大豆、玉米播种进度均快于历史平均。本周五USDA将公布新一期供需报告，这份报告将首次提供下一年供需数据。对南美产量的调整也将是关注得重点。国内油脂市场库存走势仍有所分化，其中大豆到港量庞大压榨回升，豆油库存或开始累库，棕榈油当前进口仅维持刚需，继续去库存，远月进口利润改善助力买船增加。菜油相对宽松，库存变化不大。